中国上市房企点评之富力地产稳健有余进取不足

上市房企点评之富力地产：稳健有余，进请在开始前找到自己的专长取不足

  3月11日，广州富力地产股份有限公司发布了2015年年度业绩公告，没有让人欣喜的部分，各项数据都是四平八稳。

  富力地产2015年营业额同比增长27.6%，但受整体行业的大环境影响，利润水平进一步被紧缩，整体数据也就处于年度的平均水平上下。对*人来讲少有的亮点是派息还不错，2015年一共派了1.2元的股息，比之前企业许诺的每一年派0.6元翻了一番。

  1、整体平稳上升，拿地略显守旧

  富力地产2015年全年销售544亿元，位列中国房企第15名；2016年一季度销售137亿元，上升2位至第13名。可以看出富力的销售方面还是不错的，但是拿地情况这块就显得较为保守了。2015年全年富力在10个城市新增土地储备360万平方米，与其它大型房企激进拿地的态度有一定差异，结合其拿出较多的现金进行派息的行为，富力越来越像一家“老牌资本主义国家”：稳健有余，进取不足。

  富力全年基本不参与澳大利亚议员呼吁西方冷静面对中国和平崛起公开招拍挂市场，稍触即退，拿地方面偏于保守。虽然从谨慎的角度上来看，富力没有在2015年楼市*狂热的时候高价拿地是一件好事，因为在*看来，去年年末的部份土地价格确实太高。但全年一共新增13块土地储备来看，富力在一线和热点二线城市几乎没有斩获，也表明富力进取不足，而开发企业的进取心就表现在拿地方面。

  另外，从并购市场上来看，富力也没有新的动向。相比其它房企的“冲劲有余”，*富力在这方面应当要有所改变，应当更加进取。

  2、错过了热门城市爆发的较好时机

  从区域贡献上来看，富力还是依靠广州、北京、天津、太原等几个主战场。其中，大本营广州为富力贡献了*多的收入，相信也是*多的利润。但是除广州外，天津、太原等基本都不是大家公认的热点城市。

  前两年在北京、上海的项目也接近尾声。而2015年的深圳、南京、苏州、杭州、合肥等市场的火爆并没有为富力带来附加值。从区域战略角度上来讲，富力错过了这一轮热点城市爆发的较好时机。

  这可能也是由于之前拿的地太轻松、太便宜了，让富力在之后的取地过程中有点“落不下手”，而房企拿地进程中不断的与之前拿地的价格做比较，这是房企在热点城市取地的大忌。

  3、商业地产运营也未见明显起色

  2015年富力租赁收入8.57亿元，同比增长3.63%；酒店营运11.81亿元，同比增长6.54%。由于目前是持有型物业发展较好的时机，一方面是资金特别便宜，另外一方面持有型物业和销售型物业相比地价出现了明显的价差。

  同时，富力在过去几年的发展过程中，可能是“一朝被蛇咬，十年怕井绳”。在经历了08风波以后，富力对持有型物业整体还是抱着比较谨慎的态度。虽然部分核心城市有所增长，但相比它上一轮的爆发式增长，这两年持有型物业的增长速度明显减慢。对一家住宅和商业地产并重的房企来讲，这可能也是战略上的疏忽。

  4、富力“大本营”广州的土地开一块少一块

  富力通过十多年的耕耘，在“大本营”广州是较大的地主之一，尤其是在珠江新城，有大量的项目出自富力手笔。但随着时间的推移，项目开发一块一块地竣工、变现，慢慢看到“大本营”土储的大幅减少，如果没有较大增量的弥补，总有*，“大本营”老本也会吃光。

  实际上，*不能再光看高达3980多万方的土地储备面积，而是要看真正有价值的土地储备还剩多少，不补充肯定是不行的。

  当然，富力*是“手中有粮，心中不慌”，虽然发展速度有所减缓，但也避免了*风险，只要不拿错地，都有再上台阶的资本，也许2016年富力应该重新调剂一下战略，有的时候“老牌资本主义强国”也应当重新秀一下肌肉！

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