东兴证券促外贸政策对市场的影响位置

东兴证券：促外贸政策对市场的影响 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资摘要：

欧债危机持续，美国经济增长不达预期，中日政治关系紧张的背景下，中国对外贸易持续低迷目前已经成为现实，当前促外贸政策已经迅速展开，对此，我们认为，第一，自金融危机以来，中国进出口贸易水平逐年下跌，世界经济整体尚未从08年金融危机的沼泽中成功爬出，相应的中国经济“三驾马车”之一的出口未来状况堪忧，具有相当的不确定性；第二，当前中国进出口水平低迷状况已经影响到目前的就业市场，促外贸政策并非是当前宏观经济调控的超预期手段，是稳增长措施中的其中一条；第三，此次促外贸政策短期措施与长期措施相结合，主要有力措施在于税收减免，信用覆盖面扩大，审批程序简化等，在未来数月中，促外贸政策效果将会逐步显现。

促外贸政策将对A股市场产生积极影响。首先带动中国经济“三驾马车”之一的出口将会有一定的提升作用。从当前颁布的促外贸政策来看，决策层更多从稳增长的角度出发，希望通过必要的“技术手段”从外贸方面对稳增长给予一定的提振作用，所以短期见效可能性较大；此外，从中国对外贸易，尤其是出口方面看，短期将对轻工制造、纺织服装、电子、农林牧渔、机械机电等行业增长方面起到一定的效果，市场估值修复和行业结构性表现可以期待。

当前多种利空影响集中叠加对A股市场形成强大的压力，投资者悲观预期增强。市场在9月上旬大涨之后短期调整开始继续回落，原因在很大程度上在于发改委大规模投资之后，短期资金难以实质性的落实和跟进，这可能会与对CPI的反弹和房地产价格的高企有很大关系，所以投资迟迟不能大规模推进；另外商务部已经明确表明，未来几个月出口水平仍难以明显达到目标水平，加之消费在多年来仍处于一个平稳的水平，这些低迷的迹象都在加剧投资者悲观的预期而非垃圾站的建设，市场不断创新低在所难免。

大势判断与行业配臵。展望本周，虽然上周市场开始大幅杀跌，但本周或将出现小幅度的反弹，理由如下：节假日到来以及银行季末考核将促使央行增加流动性释放，市场流动性有望增加；管理层近期表示房地产价格难以全面反弹，房地产板块压力得到缓解，估值修复可期；18大党代会即将召开，“维稳行情”仍不可忽视，近期管理层的一系列举动对市场的稳定作用将会越来越明显。行可再生能源业配臵上，我们而如果留在英超主要看好节假日消费有关的领域和出口力度加大的行业，包括农林牧渔，电子元器件，食品饮料，轻工制造，机械机电类行业等43,503。

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