民生证券第二阶段趟着走且等候位置

民生证券：第二阶段趟着走 且等候 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

市场进入第二阶段，三大动能“泵力”边际广东、江苏、上海、北京、浙江、山东、福建(外贸进出口额排名前七位的省市)进出口额分别增长26%、20%、21%、28.7%、23.1%、28.5%和26.2%下降，内生不稳定加强市场绝对增量资金入市力度将会缓慢出现弱化，市场逐渐攀高情况下，市场情绪将趋于敏感，市场内在不稳定性加强。

短期多因素叠加，市场过分承压1）严查场外配资；2）巨量IPO连续冲击； ）货币政策转向预期；4）产业资本减持加速；5）季节性因素。

恐慌情绪自我强化与自我实现资金承压、市场担忧→市场调整→高杠杆融资盘强行平仓→新增资金观望→恐慌情绪强化→虚空之刃(W)(新)获利盘加速兑现，融资盘强行平仓扩大→调整深化。

牛市基础仍在，政策护航下短期快速调整接近尾声，而短期压力的消化和市场情绪的恢复尚需时间短期市场情绪将会得到一定程度的支撑，断崖式下跌将得到修正。但几大短期压力因素的消化仍需时间，而市场情绪的修复也需要时间，市场震荡仍将延续。

中长期牛市不改，第二阶段远未结束，调整后市场或趋于均衡，进入“平衡世界”普涨将会转向分化，成长领涨转向趋于均衡。看好低估值如金融、食品饮料等，以及具有国企改革预期蓝筹、“中国制造2025”、“互联+”、军工、环保等板块。

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