金融寿险增速改善投资资产规模回升位置

金融：寿险增速改善 投资资产规模回升 类别： 机构： 研究员：

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2018年12月29日，中国银保监会披露2018年月保险行业数据，行业总体原保费收入维持同比正增长，其中产险业务增速回落，人身险业务降幅继续收窄，总投资资产规模回升。

简评行业原保费收入维持正增长，人身险业务增速转正2018年月保险行业整体原保费收入为 5419.5亿元，延续正增在论坛上长，同比增速2.97%，相较月（1.99%）提升约1个百分点；其中财产险业务原保费收入为9701.21亿元，同比增长10.08%，相较月（10.57%）增速略有下滑；人身险业务原保费收入25718.2 亿元，同比增速转正为0.52%（月为-0.81%），主要是由于寿险业务增速回升，健康险、意外险维持高速正增长；寿险业务原保费收19664.05亿元，同比下降4.75%，相较（-6.1 %）降幅收窄1. 8个百分点，在2017年四季度的低基数下，预计寿险业务增速持续回暖；健康险、意外险业务原保费收入分别为5058.8/995. 8亿元，同比增速分别为2 .22%/19.2 %，相较月同比增速22.69%/18.89%继续提升。

按照公司口径，产险公司保费收入同比增长12.08%，人身险公司同比-0.5%，仍未转正，但降幅收窄。

健康险持续高增速增长月健康险保费收入同比增速2 .22%，自9月以来同比增速始终维持在20%以上，且有不断提高趋势；11月单月同比增速为 0.87%，相较10月单月同比增速（45.54%）有所回落，但仍维持 0%以上。根据瑞再sigma报告，2017年中国内地市场的健康保障缺口估值高度达8050亿美元，我们认为在人口老龄化问题凸显、人均GDP接近1万美元的关口，保障型保险特别是健康险将迎来绝佳发展机至今下落不明遇。我们预计2018年在保障型产品高增速的推动下，中国太保、新华保险有望实现NBV增速同比持平至小幅正增长。2019年开门红上市险企对保障类产品投入大于储蓄类，年金险增速或拖累开门红业绩承压，我们预计2019年全年保障型产品实现 0%正增长，NBV表现好于2018年。