建材地产和供给端双推业绩增长继续向上吗

建材：地产和供给端双推业绩增长继续向上 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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建材行业上市公司2018年三季报公布完毕，我们按照申万建筑材料行业的子行业分类样本作为分析样本板块，对行业中报情况进行分析。

观点：

1．建材板块第三季度营业利润增速继续向上，水泥为主驱动。

申万建筑材料板块2018年第三季度实现营业收入为1157.20亿元，同比增长25.65%，同比增幅较2018年第二季度提升0.29个百分点；营业利润为215.0 亿元，同比增长69.29%，同比增幅较2018年第二季度提升4.68个百分点。2018年第三季度归属母公司股东的净利润同比涨幅在申万分类的28个行业中居涨幅榜的第2位。

2018年第三季度建材板块营业收入同比增速较2018年第二季度小幅提升，主要是水泥行业和耐火材料行业景气度继续改善带动，玻璃板块、管材和其他建材板块增速均出现明显下降。

2018年第三季度建材板块营业利润同比增速较2018年第二季度扩大4.68个百分点，其中，水泥制造板块营业利润同比增速较2018年第二季度大幅提高，成为整体板块营业利润增长的主要原因。

建材板块2018年第三季度毛利率为 0.40%，同比上升 .9 个百分点，增幅较上年同期扩大4.52个百分点。

主要受益于水泥、管材和其他建材两大板块毛利水平的提升。随着限产、停产步入常态化，水泥市场供需结构得到改善，行业景气度得到改善，管材主要是塑料管龙头和高毛利产品比重增加所致，其他建材板块由于行业供需较好，收入增长快于成本增加。

2018年度第三季度建材板块的期间费用率为10.61%，同比下降2.54个百分点，同比降幅较2017年同期扩大0.07个百分点。其中，销售费用率为4. 6%，同比下降0.48个百分点，较2018年第二季度同比降幅0.15个百分点，扩大0. 4个百分点。2018年第三季度管理费用（含研发）率为5.72%，同比下降0.41个百分点,较2018年第二季度同比降幅0. 2个百分点，扩大0.10个百分点。财务费用率为1.58%，同比下降0.64个百分点，较2018年第二季度同比降低0.77个百分点，缩窄0,14个百分点。