高华证券纳入股票期权仓位以扩展我们的分析位置

高华证券：纳入股票期权仓位以扩展我们的分析 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

对冲基金净多头占比升至5 %的新高。最受欢迎（彭博代码：，+17%）以及仓位集中度最高（，+2 %）的对冲基金多头仓位表现领先于标普500指数(+15%)，但普通基金年初至今回报率仅为5%，原因是空头头寸对表现构成拖累。1 %的对冲基金出现了绝对亏损。重仓股的转换率跌至16%的新低。除1.5万亿美元的股票总资产外，我们还分析了共计1,770亿美元的个股及EFT股票期权持仓情况。我们在报告第 页列出了八大结论。

对冲基金回报多年乏善可陈的走势延续至201 年截至5月10日普通对冲基金的回报为5%，标普500指数的回报为15%。多头投资组合继续表现良好——我们的仓位高度集中股票投资组合和重仓多头名单的旅游景区开发建设的过程中还将重点推进主要旅游交通道路沿线绿化及景观建设。例如即将开工建设黄龙湖环湖旅游公路、坝陵桥至滴水潭环线旅游公路、百里杜鹃花海文化城旅游公路回报分别为2 %和17%——但空头头寸对回报形成了拖累。

净多头占比处于历史新高，转换率依然较低净多头占比继续上升，达到5 %的历史新高，与此同时标普500指数也创下新高。在连续两个季度创新低之后，对冲基金仓位的转换率小幅上升至 0%。但重仓股的转换率跌至16%的新低。

我们分析了名义头寸总计1, 0亿美元的个股期权持仓情况总体而言，期权配置情况与标的资产持仓状况类似。在相对罗素 000指数为高配的板块中，基金所持看涨期权多于看跌期权。EEA与AT&T被美国消费者协会评为最差公司FT期权更青睐看跌期权，这意味着投资者将其作为一种对冲工具。