医疗保健继续重点关注景气周期的投资机蹭飞

医疗保健：继续重点关注VC景气周期的投资机会 荐6股 类别： 机构： 研究员：

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【一周观点】

近期我们仍然首推Vc涨价带来的投资机会。上周东北制药回调明显，主要是一季度业绩预告低于市场预期的原因。我们认为原因主要是两方面。一方面，Vc产量由于东北天气及过年原因，1季度产量及出货量均较低。另一方面，Vc结算价在1季度是逐步提的，月份结算价仍较低，同时前期的低价单占比较高。我们认为VC涨价对业绩的影响将体现在2季度。从我们与Vc上下游产业链的沟通来看，Vc供需紧张仍在继续，目前Vc价格稳步上升，食品级Vc已经从三月的60元/kg,逐步提升至80元/kg。目前大厂仍处于控制发货和尽量少接单的状态。考虑到主要企业将于七八月停产以限产，我们认为届时供需将更为紧张。Vc景气周期已经来临，持续性强，向上弹性大。Vc价格走熊已经近10年，价格在成本线附近徘徊近6年，有关企业持续亏损。近两年华北制药与丰原退出，河北、山东环保压力影响现有厂家产能供应。目前Vc价格已确立上涨趋势，由于上次高点是150元/kg左右，经过近十年的漫漫熊途，此次向上价格弹性较大。

我们认为此次涨价和06年初-09年类似，属于Vc的大的景气周期来临，持续性参照上一轮周期。东北制药产量在2万吨左右，弹性巨大，价格每上涨10元，增加毛利约1.7亿元，当前价格较去年提升五十元左右。