中信建投高位调整政策观望牛

传柳岩已结婚今年秘密领证 老公系豪门少帅 中信建投：高位调整 政策观望 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场回顾和观点本周A股上证指数收于2 41.18点，下跌1.40%；深成指下跌0.7 %，收于8151.52点；中小板下跌2.86%，收于5479. 5点；创业板下跌2.78%，收于1511.05。行业方面，除了非银逆势而涨其余行业均出现调整，通信与电力设备跌幅居前。主题方面涨幅居前的是生物疫苗，高铁，美丽中国，旅游与广东国资改革等。对于后市判断，我们认为下周市场将有多个重大因素即将兑现。其中包括三季度宏观经济数据披露，这将决定四季度宏观政策的原则和口径。同时十八届四中全会将于日召开，支持本轮行情的重要利好因素面临兑现。此外，有关沪港通等相关政策也不断出台，周末证监会发布券商参与沪港通业务试点的通知，可以预见相关业务不久也将落地。因此从时间看，进入密集的政策观望期。下周大概率仍旧是震荡调整，就配置而言，我们建议继续挖掘新主导产业的大趋势机会，增加业绩类公司的比重，增加防御性行业的比重，降低单纯的主题类公司的比重。

短周期:产出缺口再次下挫月工业产出缺口显著反弹，与市场风险偏好及股指反弹步调保持一致。8月工业增加值同比及环比均创下近年新低，产出缺口再次下挫。8月货币、房地产销售及投资、制造业及基建投资、PMI、以及大宗商品价格等数据均出现明显恶化，只有出口维持比较景气，但海外经济也面临回落，出口好转或难以持续。

配置思路《中信建投策略配置组合跟踪报告-2014年10月》配置观点：我们继续强调当前的反弹并不是“新周期”的起点、而是延续2012年三季度以来的第二库存周期趋势。当前周期位置类似于、但基本面远不及200 年下半年至2004年1季度，从空间和时间来看，强周期行业反弹已成剩宴。进入10月份,市场运行的主要逻辑脉络中改革、沪港通和主题投资面临兑现的压力，市场有调整压力，并且，进入 季报期间，市场的焦点可能重回公司业绩上来。就配置而言，我们继续挖掘新主导产业的大趋势机会，增加业绩类公司的比重，增加防御性行业的比重，降低单纯的主题类公司的比重。10月组合中为：长安汽车、四维图新、机器人、歌华有线、迪马股份、沪电股份、数码视讯、康恩贝、恒宝股份、伊利股份。