川财证券流动性和经济改善关注绩优周期吧

川财证券：流动性和经济改善 关注绩优周期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

川财策略周观点：

季末流动性考验平稳度过，流动性最紧张的时刻可能已经过去，短期流动性压力大幅缓解；PMI和高频数据等领先指标显示短期经济改善迹象出现，市场对经济的悲观预期有望修复；IPO常态化及监管趋严的趋势仍将限制短期市场风险偏好的提升。总体来看市场短期有望震荡走强，短期配置可能转向周期，中长期依然坚守价值和强政策主线。

54岁的汤姆·汉克斯是美国第16任总统亚伯拉罕·林肯的“第三代堂表兄弟(或姐妹)的孩子的孩子的孩子的孩子”。汤姆·汉克斯也曾在接受采访时说过：“我跟林肯是亲戚 市场趋势的核心变化因素：

（1）6月份制造业PMI为51.7，较5月份的51.2和预期的51均高；此外，生产和新订单指数同时也全面上行，由5月份的53.4和52.3分别上行至54.4和53.1；而原材料库存指数有所上升，产成品库存指数继续下行。重点企业的日均粗钢产量已经创了2014年以来的新高。（2）3月期、1年期国债收益率和隔夜shibor利率等短期市场利率大幅回落，尤其是在央行一周零投放，净回笼3300亿的背景下，显示流动性最紧张的考验时刻可能已经过去。

行业配置和主题策略：

短期关注绩优周期，中期价值和强政策仍是主线。（1）在政策仍偏中性、IPO常态化、对题材监管仍趋严、新增资金有限的背景下；短期市场仍是存量博弈，风险偏好提升仍受限。但短期流动性和经济预期均有所改善，短期配置可能转向绩优周期。（2）中线配置上仍偏重绩优价值，一是低估值的家电、金融和食品等，业绩增速稳定；二是汽车、电子、传媒中影视和游戏子板块的绩优个股。（3）十九大临近，国企改革再次升温，建议重点关注油气领域的混改主题、汽车行业的兼并重组及上海自贸等区域主题。

风险提示：

宏观政策出现较大变动风险；全球出现新的“黑天鹅”事件风险；数据有一定的延时风险。