建材国际石墨电极供应趋紧荐股

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[摘要]

■水泥行业：上周价格环比回落幅度有所扩大，个别地区企业价格竞争初现，毛利监测指标水泥煤炭价差环比开始回落，淡季盈利持续改善动力减弱。上周全国水泥市场价格环比回落0.87%。价格下跌区域主要有安徽北部、福建、湖南娄邵和海南等地，下调元/吨不等，其中湖南娄邵地区和海南下调幅度最大，为元/吨；长三角熟料价格淡季首降20元/吨。综合来看，6月中旬受传统淡季因素影响，全国水泥市场需求有所减弱，水泥价格继续回落，个别地区受产能释放及竞争加剧影响价格回调幅度明显，短期看价格回落范围并不大，预计后期随着需求进一步减弱，其他市场也将会有适当下滑。成本及价差方面，上周秦皇岛动力煤（Q5500，山西）价格575元/吨，环比上涨1.77%。全国水泥均价与煤炭价差为279元/吨，环比下跌2.11%。

短期需求季节性减弱和淡季限产决定未来个月供需维持弱平衡，库存整体不高缓解价格下行压力，价格走势有望稳中缓降，基本面短期有趋弱迹象。上周公布的房地产投资及新开工明显回落，中期对需求的压力有所显现。流动性短期受监管呵护，上周持续缓解，板块继续反弹。根据安信宏观判断，短期流动性缓解不改利率中枢上移，中长期金融去杠杆带来的利率高位对估值体系仍将形成压制。基本面稳中趋弱叠加利率高位上行走势，中期看板块继续承压，上行动力仍然取决于供给端收缩的力度。建议仍然关注具有相对估值优势的海螺水泥、冀东水泥和华新水泥。

■玻璃行业：上周全国浮法玻璃均价环比下跌0.12%，主要是华南（-1.47%）、华南（-0.21%）价格回落，西南（+1.09%）上涨，华北、东北、华中和西北环比持平。整体来看，上周玻璃价格走势偏弱，并呈现南北分化。北方平稳，企业产销状况略强于预期，库存水平不高，企业挺价意愿强。南方需求受雨季影响走弱，部分企业因加大出货和回笼资金令价格有所松动，同时华东、华南地区还受到冷修产线复产压力。

■其他材料行业：上周石墨电极价格继续上涨，国内供应受环保限产影响持续，行业维持供不应求。国外方面，从微观层面也显示持续复苏迹象。根据昭和电工公告，4月份其石墨电极产品发货量受美国需求复苏推升，其他区域市场供应也普遍紧张。5月份日本和亚洲的需求维持强劲，其在美国和日本石墨电极工厂满负荷生产，由于产能削减10万吨以及国际厂商对生产做的战略调整，全球石墨电极供应趋于紧缺，因此预期其石墨电极业务盈利能力2016年触底，2017年及以后将逐渐改善。建议持续关注石墨电极龙头方大炭素。

■风险提示：淡季限产执行不到位，需求超预期，流动性环境变动。