阳光私募周评625

一、要闻：一周阳光动态

1、首次纳入监管 开启基金业发展新时代

事件：证券投资基金法修订草案将非公开募集基金纳入调整范围，这是我国首次从立法层面把私募基金置于监管视线之内，这也意味着在中国一直处于监管真空地带的私募基金，其规范化、阳光化之路有望就此开启。

点评：在投资范围方面，修订草案对非公开募集基金的投资方向放宽，明确私募基金可以投资于上市证券或者未上市的股份有限公司股票等其他证券。草案还确立了合格投资者制度，规定非公开募集基金只能向合格投资者募集，合格投资者应达到规定的收入水平或者资产规模，具备一定的风险识别能力和风险承担能力，合格投资者累计不得超过两百人。针对老鼠仓和内幕交易查处较难的问题，草案规定，相关部门有权采取下列措施，包括“查阅、复制与被调查事件有关的财产权登记、通讯记录等资料”等。分析人士认为，这些新规有望开启基金业发展的新时代。

2、德源安青睐矿产股 净值暴涨或留后遗症

事件：在上半年市场厮杀即将告一段落之时,虽然二季度阳光私募整体收益仍然为负，但个别 阳光私募产品仍然获得高收益。其中一向名不见经传的北京德源安旗下三只产品杀入八强。

点评：据透露，此次德源安三只产品的靓丽业绩离不开重仓股宝钢稀土和(,)的“帮助”。且公司一直对矿产类股情有独钟。董事长认为，受世界范围内能源价格高企影响，节能减排受到各国政府的空前重视，作为发展节能减排产业的重要资源，稀土具有不可替代性。然而分析人士认为这种依靠个股大涨拉动业绩的情况多见，但这种情况下，产品波动太大，如果不控制下行风险、仅凭今年的业绩进行规模扩张，很可能给公司业绩留下后遗症。

二、一周关注产品

塔晶狮王

据用益工作室统计，截止6月21日，塔晶狮王今年以来的收益率为36.38%，但净值仍仅为0.6020。塔晶狮立成立较早，但过去业绩表现不佳，净值很低，从去年末开始一路狂奔，在今年一季度收益率长期领跑排行榜，近期有所回落。下图为银帆3期的近期表现。

确保不留资金缺口。今年增加的地方政府债券收入优先用于保障性安居工程；个人住房房产税征收试点地区取得的房产税收入专项用于保障性安居工程；各地可从国有资本经营预算中安排部分资金用于支持国有企业棚户区改造；从城市维护建设税等收入中安排资金用于保障性安居工程小区外配套基础设施建设。同时

图1：塔晶狮王与沪深300对比图

塔晶狮王与沪深300对比图

三、走势：发行数量增加、成立数量持平

据用益信托工作室不完全统计，信托公司在本周发行4只产品，由长安信托、华润信托及陕西国投发行，较上周增加3只。另外，本周有2只证券投资类的信托产品成立，较上周持平，具体情况详见表1。

表1：本周（含补充）阳光私募信托产品发行和成立具体情况

表1：本周（含补充）阳光私募信托产品发行和成立具体情况

为把握好私募信托产品的发行和成立趋势，我们对近20周的发行和成立情况进行统计并进行比较。由下图2可知，本周私募信托产品的发行数量为4个，成立数量为2个，本周产品发行数量有所增加、成立数量基本持平。综合20周数据可知私募产品发行数量震荡增加、成立数量震荡趋稳。

图2：阳光私募产品近20周发行和成立数量情况对比图

阳光私募产品近20周发行和成立数量情况对比图

备注：图中每周的产品成立和发行数量都以最近统计到的数据进行更新。

四、排名：信托型阳光私募业绩排行情况

私募信托分类：非结构化产品占主导地位

由于私募信托产品包括不同的类型，且具有不同的特征，故对产品进行分类。目前阳光私募产品类型有：结构化产品、非结构化产品、TOT产品（投资标的为非结构化产品或结构化产品资金池）从而分别比较收益率，进行排名。据公开不完全统计，截至2012年7月1日信托公司推出的证券投资类信托产品共有1797个（不包含期间已清算、终止的产品），其中非结构化产品有1137个，TOT产品126个，结构化产品有534个。主要以非结构化产品为主，占比63.27%；结构化产品占比29.72%；TOT占比7.01%。构成情况如图3所示。

图3：截至本周私募产品构成情况

图3：截至本周私募产品构成情况

注：目前阳光私募产品类型有：结构化产品、非结构化产品、TOT（投资标的为非结构化产品或结构化产品）

本周业绩排名

非结构化产品本周收益率前10位排名情况

整体收益下降，新价值1期位居榜首

在495个披露了本周及上周单位净值的非结构化产品中，最新本周收益率排在前10位的如表2所示。本周收益率均值为-1.01%，收益下降。本轮排行榜中，新价值1期以6.90%的收益率位居榜首，其余产品收益率都不高，有5只产品收益率在2%以下。投顾方面，新价值投资有2只产品入围。

表2：非结构化阳光私募产品最新本周收益前10位排名

表2：非结构化阳光私募产品最新本周收益前10位排名

结构化产品本周收益率前10位排名情况

整体收益下降，长安投资91号领跑

在120披露了本周及上周单位净值的结构化产品中，最新本周收益率排在前10位的如表3所示。本周平均收益率为-0.99%，收益下降。本轮排行榜中，长安投资91号以4.11%的收益率位居榜首。其他十强产品收益率都不足2%。投顾方面，也没有突出的私募方。

表3：结构化产品最新本周收益率前10位排名

表3：结构化产品最新本周收益率前10位排名

TOT产品本周收益率前10位排名情况

整体收益下降，黄金优选5期系列领跑

在74个披露了本周及上周单位净值的TOT产品中，最新本周收益率排在前10位的如表4所示。本周平均收益率为-1.01%，整体收益下降。本轮十强排行榜中，黄金优选5期系列垄断十强，但收益率都非常低，只在0.33%左右。

表4：TOT产品最新本周收益率前10位排名

表4：TOT产品最新本周收益率前10位排名

本周阳光私募跑赢上证却不及公募

为了更好的比较阳光私募变动与市场行情变动的关系，我们将统计到的收益率与同一时期的大盘、基金指数、沪深300进行比较。截止本周，已披露净值的689个阳光私募产品的本周平均收益率为-1.01%，而同期上证指数涨幅为-1.99%，基金指数为-0.94%，沪深300为-2.18%。阳光私募本周平均收益率跑赢上证指数及沪深300指数，却不及公募基金。本周大盘单边下行，截止周末，收于2260点。阳光私募本轮整体收益下降，其中有337个私募产品（占比48.91%）跑赢基金指数；有598个私募产品（占比86.79%）跑赢沪深300。本周阳光私募实现正收益的有98个，占比为14.22%。

图4：阳光私募本周收益率整体表现

阳光私募本周收益率整体表现

近一个月业绩排名

非结构化产品近一个月收益率前10位排名情况

整体正收益，泰达鼎盛1期领先

在495个披露了近一个月单位净值的非结构化产品中，最近一个月收益率排在前10位的如表5所示。截止本周末，最近一个月平均收益率为0.11%。本轮排行榜中，泰达鼎盛1期以9.18%的收益率位居排行榜榜首。鼎锋资产有2只产品入围十强。

表5：非结构化阳光私募产品最新近一个月收益前10位排名

非结构化阳光私募产品最新近一个月收益前10位排名

结构化产品近一月收益率前10位排名情况

整体负收益，神码投资结构化稳定

在115个披露了近一个月单位净值的结构化产品中，最新近一个月收益率排在前10位的如表6所示。截止本周末，近一个月结构化产品平均收益率为-0.41%。神码投资结构化仍以17.07%的收益率高居榜首，依旧非常稳定。彤源投资有2只产品入围，鼎诺投资也有2只产品入围。

表6：结构化产品最新近一个月收益率前10位排名

结构化产品最新近一个月收益率前10位排名

TOT产品近一个月收益率前10位排名情况

整体正收益，从容医疗精选领先

在72个披露了近一个月单位净值的TOT产品中，最新近一个月收益率排在前10位的如表7所示。截至本周末，近一个月TOT产品平均收益率为0.31%。本轮排行榜中，从容医疗精选以5.20%的收益率位居榜首。汇利资产有6只产品入围。

表7：TOT产品最新近一个月收益率前10位排名

TOT产品最新近一个月收益率前10位排名

今年以来业绩排名

整体收益下降，德源安1期重新领跑

截止本周末，606个阳光私募产品披露了今年以来的产品净值，今年以来收益率前十强排名如表8所示。今年以来阳光私募整体平均收益率为2.83%，业绩较上轮有所下降。而同期上证指数涨幅为2.79%，整体收益开始超越大盘。德源安1期以41.11%的收益率居首；塔晶两只产品分列二、三席；德源安战略成长3号紧随其后；银帆三期继续位居第五。博弘定向增发系列依旧占据十强的5席席位。玖歌投资二期继续排名最末，收益率进一步下降为-25.70%。

表8：阳光私募产品今年以来收益率前10位排名

阳光私募产品今年以来收益率前10位排名

五、一周私募介绍

菁英时代投资

菁英时代投资管理集团是提供资本投资与运营的专业机构,其主要业务系为客户在资本市场提供资产管理、收购兼并、改制上市、资产重组、私募融资等服务。集团股东和核心骨干依托多年来与各商业银行、证券公司、中介机构、创业投资机构、行业协会以及企业家队伍达成的良好战略合作伙伴关系，在投资领域积累了丰富的实战经验，建立了良好的关系平台，形成了畅通的信息络，具备较强的资金运作实力。

核心人物：超，经济学硕士，EMBA，十八年证券从业经历。现担任菁英时代投资集团公司董事长、总裁。陈宏超先生是国内多所重点大学兼职教授、研究员。曾先后从事中央部属机关的经济管理、证券业务创新、证券研究分析、企业收购兼并、证券资产管理、上市公司高层管理等工作，具有十分丰富的专业理论素养和资本运作实践经验，尤其在证券投资领域形成了以价值成长为核心价值观的投资理念和投资风格。

重仓股：(,)(002243)

2012年一季报显示，菁英时代旗下的菁英成长2号共计持有通产丽星65.57万股，占流通股比例0.26%。

深圳市通产丽星股份有限公司成立于1995年7月14日。公司以成为国际著名品牌化妆品公司之塑料包装全球供应商为战略目标，以“美为本，生产无瑕疵产品，美化人类生活”为服务理念，坚持技术研发为先导，以多层复合软管制品为主导产业，吹塑、注塑制品平衡发展，始终追求公司持续稳健运营和公司价值最大化；成为一家客户尊重、股东信任、员工满足的行业一流企业。公司多年来致力于高档化妆品塑料包装的生产、销售以及配套模具的研究、开发，公司核心产品化妆品塑料复合软管的产量及市场占有率位居全国同类产品生产企业前列。

截止2012年6月29日，通产丽星股价为8.41元，市盈率为30.04，市净率为3.16。下表为通产丽星一季报的一些关键财务指标，仅供参考。

表9：通产丽星季报财务数据

通产丽星季报财务数据

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