金融地方支持信贷扶持及证券化荐股位置

金融：地方支持信贷扶持及证券化 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

近期，江苏省财政厅发布《江苏省财政厅关于促进金融业创新发展的若干意见》，旨在促进地方金融业进一步创新发展，推进金融市场体系建设，引导金融业支持实体，我们对此点评如下：

加强定向的信贷扶持。《意见》第二点提出，建立贷款风险补偿机制，引导金融机构在做大信贷总量的基础上，增加对小微企业、涉农、科技等薄弱环节和重点发展领域的信贷投放和风险补偿；具体实施中，在对支持性行业贷款增速高于全部贷款增速情况下，对于增量贷款部分按不超0.25%的标准给予贷款风险补偿；对农村及科技小额贷款公司发放的小微、涉农、科技型小微三类贷款，按其季均余额不高于0. %的奖补标准给予直接风险补偿；进一步明确了定向微刺激背景下的信贷扶持，再次体现政策引导金融支持实体，对小微业务支持的积极，也将利于银行对资产质量的控制；为银行业信贷资产证券化的政策支持释放积极信号。《意见》第七点提出对于资产证券化业务发展的支持；我国资产证券化有三种模式，即信贷资产证券化、券商专项资产证券化和资产支持票据（ABN），其中，信贷资产证券化主要由银监会及央行监管；结合近期证监会资产证券化改革的推进下，缩减审批环节，强化事中事后监管，加快证券化推进速度，银行系信贷证券化也将获得相关借鉴；信贷证券化的稳步推进，利好中长期银行业资产结构优化、分散信贷风险和改善资产质量状况；后续跟进扩围将改善金融环境，助力银行结构转型及风险控制。江苏省出台的相关政策意见，对其他地方具有借鉴意义，其他地方后续的有望跟进，将对改善整体金融环境具有积极作用；结合前期优先股缓解银行资本压力、存贷比的适度宽松、定向降准等系列政策利好，扶持政策的逐步出现，将使得银行业务转型进一步加速。

维持增持评级，精选弹性标的。A、改革预期缓解市场对经济增速下行压力的担忧，市场信心逐步恢复。近期宏观调控仍强调稳健货币政策，大规模刺激政策概率不大，定向微刺激有望延续。B、资产质量担忧过度，导致银行估值低估。前期地方版AMC推出，且伴随资产证券化浪潮的到来，中长期利好银行业资产结构调整和资产质量改善。C、沪港通正式开启，增量海外资金入场，投资者结构优化有望带来市场投资风格的调整，低估蓝筹追加后3元就可收获2400万元。 ( 邓丽婧)迎利好。D、中行农行优先股发行获证监会批准，工行、平安、兴业、浦发亦计划年内发行部分优先股。资本水平有望大幅提升，推动公司资产规模扩张。建议重北约将就俄罗斯现行的对乌政策制定新的防卫计划。点关注混合所有制样板、改革激发活力的华夏银行；二次转型再出发、王者即将归来的招商银行；基本面优秀多种利好支撑的浦发银行以及战略目标清晰、稳步转型的平安银行。

风险提示：资产质量恶化超预期。