金融资产质量压力不小荐股位置

金融：资产质量压力不小 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周资讯回顾行业动态。央行上周公开市场操作净投放700亿元；央行预估未来数月M2同比增速还将明显下降；央行重申人民币汇率市场化改革方向未松动；央行关键词：或牵头筹建“票交所”；媒体发文构想中央和地方两元金融监管体制；“e速贷”涉嫌非法吸收存款。

公司公告。北京银行董事会通过《北京银行投贷联动试点方案》；中信、南京和兴业银行召开股东大会；浦发银行董事会通过年发展规划。

重点数据跟踪行情回顾。上周上证综指跌0.2%，沪深 00下跌0.5%。银行板块指数涨0.2%，和上证综指持平，跑赢沪深 00指数0. 个百分点。个股方面，共有9家银行价格上涨，涨幅最大是浦发银行（+1.7%）；6家银行下跌，跌幅最大的是兴业银行（-1.6%）；中国银行与上周持平。A/H股溢价率最低为建设银行（+14.7%），最高为民生银行（+4 .9%）。

融资融券。上周两市融资融券余额下降至8257亿元，其中融资余额下降 4亿元，融券余额上升1.0亿元；银行板块融资余额上升12亿元。个股而言，民生银行（+15.7亿元）涨幅最大，跌幅最大的是建设银行和浦发银行。

汇率与利率。上周美元指数震荡上升，美元兑人民币中间价下降20BP。上周1年、5年和10年国债到期收益率分别为2. 2%、2.76%和2.95%。其中1年和5年国债利率分别较前一周上升1BP和2BP，10年国债利率虽然存款准备金率一月一调的节奏已经打破与前一周持平。1年期LPR维持4. 0%。R001和R007分别下降0.2BP和1 .6BP，shibor1W、shiborO/N和shibor1M涨跌幅分别为+0.2BP、-0.7BP和+0.7BP。

资产证券化。上周一共发行了2只资产证券化产品，金额合计为47.9亿元。

最新投资观点经济L型，向上或者下的趋势不明显；商品价格开始出现分化，通胀向上趋势不够显著；年中美联储加息概率增大，货币政策宽松概率下降。在此背景下，金融资产配置并不占优，不过考虑到银行板块估值仅为0.71X2016PB、0.62X2017PB，板块估值具备较高的安全边际。个股上我们推荐招商银行（基本面优异，客户结构良好），兴业银行（资产质量压力相对较小、估值较低），中信银行（业务结构不断优化、化整为零蜕变可期）。