机械制造高铁投产新线将大幅增长荐牛

机械制造：2018高铁投产新线将大幅增长 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点2018年1月2日，中国铁路总公司工作会议在北京召开，会议总结了2017年工作成果，并提出了2018年的目标及中远期规划：

2017年成果：实际投产新线 0 8公里，大幅超过年初2100公里规划；我们认为未来投产新线仍有超预期可能。此外，全年铁路固定资产投资完成8010亿元。国家铁路完成旅客发送量 0. 9亿人、同比增长9.6%，其中动车组发送17.1 亿人、同比增长18.7%，占比56.4%；货物发送量29.18亿吨、同比增长10.1%，开行中欧班列 600列。

现金优惠25元/吨 2018年目标1：高铁投产新线目标 500公里，预计增长超过50%！铁总提出2018年目标：全国铁路固定资产投资安排7 20亿元；投产新线4000公里，其中高铁 500公里。我们认为高铁投产新线预计增长超过50%，将拉动对动车组需求！2018年目标2：国家铁路完成旅客发送量 2.5亿人次，同比增长6.9%。

我们认为未来动车组旅客发送将加速替代普通列车，2018年动车组旅客发送量有望达到19.8亿人，同比增长16%，新增2.7亿人。2018年动车组旅客发送量及高铁投产新线的增长是对动车组最直接的需求。

中远期规划：超出概率大。铁总会议提出到2020年，全国铁路营业里程达到15万公里左右，其中高铁 万公里左右。动车组保有量达到 800标准组左右，其中“复兴号”动车900组以上。到2025年，铁路规模达到17.5万公里左右，其中高铁 .8万公里左右。我们认为目前在建铁路项目将在年集中投产，到2020年实际高铁投产新线有望达到 .15万公里，对应动车保有量有望达4100标准组左右，超出规划水平。

轨交装备：年景气向上！铁路投产新线有望集中释放。铁路投产新线在度过年低点后，有望在年集中释放，实现8000公里/年投产水平，较两年年均水平提高196%。

国家铁路装备：高铁动车组交付量将恢复至高位。自2016年12月开始，近一年来招标合计达429标准列。我们预计年内交付有望达 50标列左右，年高铁动车组交付将明显好于年。动车组：2017年有望交付 50列左右，年有望每年交付400列左右。

城轨地铁装备：景气度更高；城际铁路+多制式城轨编织国内轨交络。城轨地铁：到2020年，城轨地铁车辆保有量预计将达到6600列，复合增速将超过24%，市场空间达1500亿元，年均 90亿元左右。中国中铁、中国铁建2016年城轨工程新签订单42 6亿元，同比大幅增长78.5%，保障行业趋势向上。我们详细对比日本京都圈，认为中国城轨地铁发展空间大。

一带一路促进中国轨交装备世界。中国高铁领先世界，具明显成本优势。

全球超过 万公里高铁在建及规划里程，为中国高铁提供广阔市场空间动车核心零部件：进口替代、后市场提供增长空间。随着标动逐步推广，动车核心零部件国产化率有望提速；保有量持续增长看好轨交装备后市场。