改布局触摸屏星星科技迈出了关键一步

星星科技的控股股东叶仙玉先生及其旗下的星星集团同时还是水晶光电的控股股东。通过此次并购，星星系已经基本完成了在摄像头和两大光电领域的产业布局，由于这两大产业具有诸多共通处，我们认为未来随着星星系产业布局的日趋完善，各个产业环节的协同优势将更加明显。

近日，公司发布公告称，拟通过现金+定向增发的方式收购深越光电100%股权。通过这次并购，公司将完成向触摸屏产业下游渗透的战略布局，为跳出目前的经营困境迈出了关键一步。我们认为完成收购以后的星星科技已经具备了跻身国内一线触摸屏供应商的潜质。

缺乏对终端客户的掌控是星星科技经营困局的根本原因

星星科技是国内最大的屏保护玻璃(也称盖板玻璃)生产企业，公司目前的盖板玻璃产品以中小尺寸为主，主要应用在以及平板电脑领域。

事实上，保护玻璃的出货量与下下半年北京将继续加大保障房建设力度游、平板电脑密切相关。自2009年开始，行业在智能的爆发下迎来一波强劲的增长势头。同时，2010年发布的iPad以难以想象的速度引燃了平板电脑市场，短短2~ 年全球平板市场便已现燎原之势，其来势汹汹者较智能尤甚。

下游应用端的蓬勃生长造就了保护玻璃市场的景气高企，2010~2012年，全球保护玻璃出货量增长了254%，年均增速高达85%，并且预计未来一段时间内仍将保持强劲的增长态势。

与行业的生机勃勃形成鲜明对比的是，星星科技的经营状况却急转直下。财务数据显示，公司营收在2011年达到顶峰(这与行业发展情况相吻合)，而到2012年，当行业继续着蓬勃向上势头的时候，星星科技的营收却一反常态的下降20%，并且这种颓势一直延续到了今年。而随着营收规模的萎缩，公司近年来释放的产能反而成为盈利的包袱，拖累了公司的盈利能力。我们认为，造成公司业务萎缩的核心因素在于公司缺乏对客户的掌控力。

向下游整合是公司摆脱困境的最佳方案

在内忧外困之下，星星科技想要摆脱困境基本只有两条备选道路：第一，向上游延伸，进入高毛利、高壁垒、低竞争的玻璃基板制造领域。但是到目前为止，全世界能够生产高质量盖板玻璃基板的厂商不过美国康宁，日本旭硝子，板硝子等寥寥数家企业，同时玻璃基板的生产技术壁垒极高，且工艺与公司目前业务迥然不同，如果公司选择这条路的话可谓是孤注一掷。

除此之外，另外一条可选道路便是通过整合下游企业，一方面盘活公司现有盖板玻璃产能，另一方面打通客户渠道，实现市场突围。相比于在玻璃基板市场舍命一搏，这条道路对于公司来说更为现实，且更易实现。但是，从帮助公司摆脱经营困境的角度来说，被整合的企业应该至少满足两你可能要走重模式的方法个条件：可观的出货量和优质的客户储备。