金融板块具备防御营养荐股位置

金融：板块具备防御价值 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周资讯回顾行业动态。上周公开市场净回笼17 5亿，7天和14天期逆回购中标利率均分别为2.25%、2.40%；8月对金融机构开展8亿元SLF操作，利率为2.75%；8月对金融机构开展2890亿元MLF操作；美国8月新增非农就业15.1万，失业率4.9%。

公司公告。光大银行拟成立信用卡公司和直销银行子公司；华贸集团计划在未来6个月期间内减持宁波银行股份不超过1%。

重点数据跟踪行情回顾。上周上证综指下跌0.10%，沪深 00上涨0.21%。中信银行板块指数上涨0. 8%，分别跑赢上证综指、沪深 00指数0.48和0.17个百分点。个股方面，10家银行上涨，2家银行持平，4家银行下跌，现在行业就像是风口上的猪涨幅最大的是宁波银行（+2.87%），跌幅最大的是中信银行（-1.26%）。A/H股溢价率最低为建设银行（+ .9%），最高为中信银行（+42.5%）。

融资融券。上周两市融资融券余额上升至90 0.2亿元，其中融资余额上升14.1亿元，融券余额上升2.8亿元；银行板块融资余额上升0.2亿元，融券余额上升1. 亿元。个股而言，融资余额8家银行上升，8家银行下降，增幅最大为民生银行（+1.8亿元），降幅最大的是宁波银行（-1.0亿元）。

汇率与利率。上周美元指数有所上升。美元兑人民币中间价上升2 9BP，人民币汇率小幅下降。上周1年期国债利率与上上周持平，5年期和10年期国债利率分别较前一周上涨2BP和5BP。1年期LPR维持4. 0%。上周R001上升2BP，R007下降16BP。上周shiborO/N、shibor1W分别上升2BP、1BP，shibor1M下降1BP。

资产证券化。上周一共发行了8只资产证券化产品，金额合计为7 .25亿元。

最新投资观点当前，行业迎来不良压力暂缓的一个最佳窗口期。2016上半年行业仍然面临净息差和资产质量的双重冲击，主要依靠规模扩张、提升非息收入和控制成本费能让飞行员独自驾驶飞机飞行4到5个日夜用来维持业绩增长。目前板块估值对应2016/2017年净资产为0.84X/0.75XPB，个股上我们推荐中信银行（业务结构不断优化、化整为零蜕变可期），兴业银行（资产相对比较安全、估值较低），光大银行（集团增持彰显信心，估值较低）。