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国金证券内外需继续不振进出口显著下滑物业

中医诊断  2022年01月27日  浏览:6 次

它们可以改善脂肪代谢 国金证券:内外需继续不振 进出口显著下滑 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

基本结论7月进出口下滑幅度显著,无论是季调后同比还是环比均显示这一特征。出口增速从6月的13.9%下滑到1.6%,进口增速从10.6%下滑到1.2%。进出口保持疲弱的趋势符合我们的预期,但是单月下滑的幅度依然超过市场及我们的预测。

从基数效应的角度考察,我们发现2011年7月的进出口数据的确是有个小幅的上升,但是剔除这一因素,我们测算下来的进出口增速仍然较6月有一定幅度的下降,所以并不影响对外贸数据的解读。结合昨天公布的实体经济数据,我们认为外需,内需不振的格局没有发生变化,三季度外需下滑的幅度还有可能超预期。

从出口国别的角度看:对G3国家的出口增速明显下滑,除日本下滑幅度略小外,对欧盟的出口增速降到了-16.3%,这一水平仅相当于09年三季度对欧盟的出口增速,对美国的出口增速也下降到了0附近的水平;对非G3国家出口增速,除对香港转口贸易本月持平外,对东盟,巴西,印度等国家的出口增速均出现了一定幅度的下滑。

从出口产品角度看:占出口总额比例较高的几类产品的出口值同比增速7月均出现下降,其中,纺织服装跌到-8%左右,而机电类产品则下降到0附近水平;从出口量数据看:各类产品的同比增速也是下滑的,其中,铝及铝制品的出口增速下滑幅度较大。

进口方面:对成品油和初级形状的塑料进口增速上升,而其余占比较大的进口产品,铁矿砂,未锻造的钢材等产品进口额增速下降。剔除价格因素之后的进口量数据显示对于原油和初级形状的塑料的进口增速是上升的,而对于铁矿砂,橡胶,大豆,未锻造的铜,铝等产品进口增速是下降的。

内外需均疲弱的情况下,对比一系列微观数据,发现进口细项数据中尚有表现尚可的分项,而出口数据则一片黯淡,短期恶化的程度超过进口,造成当月贸易顺差较6月收窄,达到251.5亿美元。这种短期贸易顺差收窄的情况是否会延续,取决于内需和外需增速的对比,短期内可能仍然维持这种趋势,贸易顺差不会显著的放大。

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