商业零售与大盘共舞物业

商业零售：与大盘共舞 -05 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场回顾（2月27日— 月2日）上证综合指数涨幅上涨0.86%，深证成分指数上涨1.74%。零售指数下跌0.18%。走势弱于大盘，其中专业连锁、商业物业经营、百货零售三个子板块涨跌幅分别为0.66%、0.27%、-0.95%。

这周中，零售板块66只股票中，其中上涨25只、平盘 只，下跌 8只。涨幅前五的股票有南京中商、深国商、益民集团、大东方、武汉中商涨幅分别为1 .55%、11.22%、7.49%、6.87%、 .88%。跌幅前五的股票有友阿股份、银座股份、东方金钰、飞亚达、重庆百货跌幅分别为-9.97%、-5.7 %、- .55%、- .40%、- .25%。

市盈率方面，全体A股预测市盈率（整体法）为10.8倍，零售板块预测市盈率（整体法）为15.7倍，其相对溢价率为45.9%，较上周略有提升。目前，整个商业贸易板块预测市盈率（整体法）为14.9，位居各板块第12位，处于中位水平。目前零售板块大多上市公司2012年预测市盈率在10倍-20倍之间。

本周重点关注和投资建议本周重点关注：步步高、中百集团、南宁百货、武汉中商、新华都等公司公布年报。

在今年春季将进行销售。在2011年重新推出内衣及泳装系列也正在讨论中 15家零售类上市公司公布年报或业绩快报，其中2家(步步高、海宁皮城)高于预期，4家（徐家汇、苏宁电器、新华都、渤海物流）符合预期，其余均低于预期。低于预期的主要原因包括：（1）第四季度收入及利润增速放缓；（2）资本开支较多；（ ）新门店亏损拖累全年。

本周零售行业观点：目前公布的年报业绩低于预期较多，市场普遍认为零售企业业绩增速将持续放缓，我们认为零售企业增速放缓是短期现象，局部现象。随着CPI下行趋势放缓、利于行业发展的政策也将陆续颁布、制约行业估值上涨因所减少，近期零售行业将迎来系统性机会，维持行业“增持”评级。

本周投资建议：（1）推荐高端百货和高端专业连锁。推荐鄂武商；（2）成长性穿越零售行业低谷期。推荐步步高。（ ）可复制性是连锁企业的灵魂。推荐永辉超市。（4）寻找底部回升的零售股。推荐银座股份。