商业零售业绩稳增长具备防御性计划

平静地走进日本海阴霾笼罩下的浊浪中 商业零售：业绩稳增长 具备防御性 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

维持零售业“中性”评级我们维持零售业中期策略观点：综合零售业基本面及估值情况，中国消费市场未来成长的光明前景仍然是零售业能够持续增长的最大基本面，仍可看好行业中长期价值，防御性佳。鉴于我们的评级需与大盘指数（沪深 00指数）作对比，而从市场估值的结构看，零售板块的估值溢价并不能算低，进攻性略显不足。从未来的发展看，传统零售业公司将面临络购物与租金、人力等成本上升的双重压力。维持行业“中性”评级。

短期内正面因素仍多短期看，对零售业上市公司而言可能面临的正面因素亦存在：（1）九月份，个税起征点将正式提高；（2）中报稳定增长的业绩披露；（ ）步入下半年，估值基础将向2012年业绩转移；同等估值水平下，目标股价可得以提升。

投资建议：

在零售业投资标的的选择上，我们建议关注以下两类公司：（1）从当前业绩增长稳定角度，仍建议关注区域型龙头百货，如友阿股份、成商集团、新华百货等；（2）从未来行业发展趋势看，建议关注寻求业态突破与新发展的上市公司，如苏宁电器、友阿股份等。