汽车汽车行业年月报销量增速放缓结计划

汽车：汽车行业2011年 月报 销量增速放缓 结构分化持续 -18 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2011年2月数据概览：

2月汽车销量126.7万辆，同比增长4.6%，环比下滑 .1%，累计同比增长9.7%。月乘用车（累计同比10.5%）表现好于商用车（累计同比6.8%），细分车型中SUV、MPV延续强势增长，轻客、轻卡累计销量增速也高于行业整体。

2011年2月数据详细解析：

针对原研哉这张海报 乘用车：轿车销量微增，MPV、SUV表现强劲。2月轿车销售6 .4万辆，同比增长1.7%，累计同比增长9.7%。MPV、SUV销量表现强劲，累计同比分别增长19.2%、5 .9%。预计乘用车行业MPV、SUV销量景气强于轿车、合资品牌中高端轿车景气强于自主品牌经济型轿车的结构分化趋势将持续，2月厂商、经销商库存均有所上升， 月是判断行业景气的重要窗口，如终端需求持续下滑，存在降价压力。

重卡：整体销量平稳，物流重卡偏弱。2月重卡销售7.5万辆，同比增长5.7%、表现平稳，物流重卡表现相对较差，我们对2011年重卡需求相对谨慎，主要基于重卡保有量较大，今年物流重卡需求增长压力较大，且行业产能扩张较快，2季度以后重卡销量主要取决于基建投资、保障房建设力度等对工程用重卡的拉动，预计全年销量增速在5%-10%。

大中客：销量下滑主因是春节因素。2月大中客合计销售47 5辆，同比下滑29.6%，其中大客、中客分别销售2 5、2400辆，同比分别下滑29.9%、29. %。我们认为主要原因是春节因素，预计2月销量将为全年低点， 月起国内销量将逐步恢复正常。

投资策略：

维持对相关子行业的投资评级：大中客——谨慎推荐，轿车——中性，重卡——中性。建议配臵大中客行业龙头，轿车配臵仍建议配臵估值低、增长确定、销量业绩有望超预期的合资品牌相关零部件、整车企业。

建议重点关注个股包括：华域汽车、一汽富维、上海汽车、江铃汽车、宇通客车。