半导体电子设备智能终端和政策推动产业荐吧

半导体、电子设备：智能终端和政策推动产业 荐8股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点全球电子制造业景气度逐步升温先行指标显示全球半导体的景气度正在逐步上行。我们认为，今年上半年，全球电子制造业的成长动能主要来自于三方面：1）全球宏观经济环境的改善带来电子消费预算增长；2）分销商、供应链和代工链上的库存回补； ）新产品上市带动零组件需求上升。

当然也会带来可观的流量。当然如果事件随着关注度的降低 全球电子制造业的景气度正在缓慢升温。尽管全球各地区景气复苏的节奏存在一定程度的分化，全球电子制造业的整体景气度缓慢升温，负面因素正在消退，积极因素正在累积。

A股电子指数年初以来超越大盘表现，光学元件、LED、半导体材料涨幅最高。全球电子指数不同程度跑赢综合指数，A股电子元器件指数大幅跑赢上证指数，台湾电子指数表现相对较弱。

电子各细分板块普遍出现较高涨幅，光学元件、LED、半导体材料涨幅最高。电子各细分板块中涨幅相对较小的是PCB和分立器件板块，年初至今累计涨幅分别为14.67%和14.27%。

多重因素推动国内电子制造业继续上行国内电子制造业景气度的升温远远快于全球水平，产能方面，我们关注国际订单/产能转移、本土品牌商的崛起和国内产业链去库存和库存回补的进程。我们认为，本土电子制造的崛起主要围绕三条线索：一是承接更多的国际订单和产能转移；二是本土品牌的兴起，本土电子零组件的自主配套加强；三是本土产业链内部的去库存和回补库存的周期会继续被放大，这为国内电子厂商的业绩增长提供了更大的弹性空间。

终端需求方面，智能终端仍是一枝独秀。随着智能终端渗透率继续快速上升，智能终端市场以价换量，加速成长。上游供应链的扩张，为智能终端的价格下降提供了可能。平板电脑、超极本市场以价换量，有望在下半年实现高速成长。此外，穿戴智能终端是智能终端产品线的延伸，产品推出和市场成长同样值得期待。

金融IC和LED酝酿高成长，前期的政策扶持正在转化为市场自发的成长动能。一方面，供求关系的显著改善，价格接近市场可接受水平，LED照明需求逐步升温，LED产业链酝酿高成长。

另一方面，金融IC卡发卡提速，支付芯片商和卡商的快速增长值得期待。