半导体电子设备海外市场开始启动荐物业

半导体、电子设备：海外LED市场开始启动 荐12股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

终端景气度：看好平板、触控笔记本成长；智能行业维持景气平板、触控笔记本市场：据DisplaySearch数据，1 、17年平板电脑预计出货分别为2.57、5.79亿。由于平板电脑吞食了部分NB市场，预计NB出货量将从1 年的2.0 亿缩减到17年的1.8 亿。虽然NB市场衰退，但在微软补贴及Intel新一代处理器Haswell带动下，触控笔记本未来成长看好，今年渗透率预计为%左右，明年有望提升至20%以上。

智能市场：今年Q1智能销量高于预期，Q2部分零组件供应紧张，但不影响智能出货整体继续向好。Q 为传统旺季，各大厂已准备新机型展开新一轮攻势，苹果预计8、9月份推出低价iPhone及iPhone5S，三星将推出5.99英寸屏幕的GalaxyNote 等等。在新机推动下，只要零组件供应稳定，智能市场下半年景气度仍将维持。

在中国足协与西班牙加泰罗尼亚地区足协达成青少年培训协议后 零组件：海外LED市场已经启动；镜头主流像素今年升级到8MLED：随着LED产品近年来的大幅降价，目前海外LED价格已经接近价格甜蜜点，LED灯需求增长很快，欧洲、美国市场陆续启动。随着海外市场的启动，国际照明品牌企业如飞利浦、CREE、欧司朗等厂商LED产品出货将有很大提升，看好LED国际品牌厂商供应链在今年的业绩表现。对于国内市场，目前出厂价为元的LED球泡灯需求很旺，由于利润空间提高，渠道商铺货积极，但这些产品为降低成本减少了一些必要的设计和部件，许多光学检测都无法通过，且寿命不能保证。我们保守看待此类灯的长期需求，但认为国内主流LED市场预计将在今年下半年或明年启动。

镜头:由于5M像素镜头新进入者增加，毛利率开始下滑，主流的镜头模组厂商已开始提升8M像素镜头模组出货量比重，以舜宇光学为例，预计今年8M像素镜头营收比重提升至50%。我们预计明年1 M像素镜头会取代8M像素镜头成为主流。另外从业界了解的情况来看，与镜头相关的新技术如Leap-Motion外挂式产品今年下半年有望上市，内嵌于平板、笔记本及电视的产品也有望紧随其后发布。而阵列镜头在消费电子中的应用也有望在明年出现，由于其无需VCM且对LENS要求降低，故对镜头产业链有较大影响。对于Leap-Motion和阵列镜头的进展我们会持续密切跟踪。

标的公司:欧菲光、莱宝高科、TCL集团、水晶光电、锦富新材、宜安科技、硕贝德、歌尔声学、欣旺达、长盈精密、阳光照明、德豪润达。

风险提示行业景气度低于预期风险；人工和材料成本大幅上涨，价格下跌过快风险。