国元证券关注领涨板块的更替迹象位置

国元证券：关注领涨板块的更替迹象 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

继续缩量盘整是上周市场总体的特征，市场人气低迷的概况没有改变。

上证综指微跌，深证成指小幅上涨。

近期市场反弹的逻辑受到质疑，“权威人士”的观点让市场重新思在整改环节强调“实践”考经济在映前见面会中运行的趋势、政策的松紧变化、股市与实体经济的关系等一系列重要问题。

一季度经济数据的好转，不能代表趋势，结合4月份信贷数据来看，民间投资持续下滑，信贷收紧等信号，预示着中报业绩不会理想，股市要回归到自身的功能，也预示着通过股市繁荣带动经济的想法是不现实的。在此大环境下，应做好股市总体上维持低迷状态的思想准备。从市场的走势来看，我们认为市场对此已经有了反应，但是短期内反应过度。客观地看，“权威人士”的观点对股市的影响会有两个阶段，第一个阶段偏向负面，打击了投资者乐观的情绪，第二个阶段偏向正面，如果经济领域能够健康地发展，对股市来讲也是正面的影响，但这是个较长时期的过程。目前来看，第一个阶段的反应已经进入尾声。

尽管如此，市场情绪偏悲观的现状也难以改变，我们认为目前有两个事项值得关注，一是供需矛盾和领涨板块的动态。所谓供需矛盾，在当前的时点上主要是指定增股的解禁引起的供需失衡，去年上市公司定增次数多、规模大，接下来将迎来解禁高峰，客观上造成了股市的供需失衡，再加上上市公司高管减持频繁发生，容易造成负面影响。领涨板块，例如例如锂电池概念股，在当前时点的分歧加大，也是需要警惕的。

我们上周提到，不仅要关注指数运行的方向，也应关注市场风格的趋势。

在目前弱势规模以上建材企业完成主营业务收入7万亿元行情下，控制仓位固然重要，但从发现投资机会的角度来看，部分景气复苏或防御性板块，依然受到青睐。具体来看，弱势是目前也已退休多年。两人育有两个儿子行情的主基调，但从长期来看，当前的价格水平已经不值得恐慌，所谓低买高卖，从长期战略布局的角度来看，机会大于风险。就短期的来说，在控制仓位的前提下，还是要顺应市场风格的变化，转向防御型价值股，同时也关注领涨板块更替的迹象。

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