媒体政策利好下的行业高增长将持续蹭飞

纷纷前往秘境进行飞仙历练!谁才能够真正看破虚幻抱元归一媒体：政策利好下的行业高增长将持续 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

2011年度行业保持了稳健的业绩增长2011年，BH传媒板块实现归属于母公司所有者的净利润81.6 亿元，同比增18.62%；其中有线运营同比增1 .67%；营销服务同比增46.21%；影视动漫同比增 6.0 %；络服务同比增2 .2 %；平面媒体同比增7. 1%。沪深 00同比增14.24%。

各板块一季度收入、净利润均增长较快1季度，渤海传媒板块实现归属于母公司所有者净利润19.58亿元，同比增29.88%；其中有线运营同比增11.7%；营销服务同比增 0.58%；影视动漫板块同比增 .86%；络服务同比增12.47%；平面媒体同比增47.04%。

多数公司11年业绩增速稳中有升渤海传媒行业覆盖的44家上市公司中，净利润实现同比上升的有 5家、下降的为9家公司。排名居前的分布在影视、络、营销服务和等板块中。平面媒体类公司增长稳定且波动小；络服务板块的公司两极分化严重；影视动漫板块中，华录百纳、光线传媒等业绩较好；营销服务板块中蓝色光标增幅最大；有线运营板块个股表现平均，净利润同比增速均超过20%。

1季度平面媒体龙头企业业绩表现明显的上升趋势华录百纳、蓝色光标等去年年度净利润增速居前的公司本年1季度依然保持快速增长；而凤凰传媒等一些区域内龙头出版企业表现出强劲增长势头。11年业绩衰退的三五互联、出版传媒等1季度仍无改善。

行业高增长，估值持续上升目前行业估值在一季度回落后重新回升，较年初相比相对沪深 00的估值溢价率呈上升趋势。我们预计12年行业依然会保持高增长的趋势，净利润增速约为25- 0%左右。

政策利好下的行业高增长将持续虽然行业本身所处的高估值板块，但是结合行业自身高速成长的预期，我们认为具有良好业绩以及成长潜力的标的具备长期投资价值。平面媒体中的龙头企业估值和成长性匹配度较好；虽然我们对络服务、影视动漫的增速并不十分乐观，但是也不乏题材好、成长性强的标的；在“三融合”的政策预期下，有线运营有望迎来高成长；营销服务中我们看好蓝色光标。维持行业的“中性”评级不变；股票池推荐：百视通、中南传媒、蓝色光标、华录百纳、东方财富。