医疗保健莫为降幅遮望眼荐股吗

医疗保健：莫为降幅遮望眼 荐6股 类别： 机构： 研究员：

在行业配置上也积极参与了周期性行业；第三 [摘要]

核心观点：

近日人社部医保品种谈判结果公布，对于这次谈判对企业影响的评估，我们认为应该从4个方面去考虑，分别是进入医保与否，降价幅度，竞品的影响，谈判品种对公司的弹性。

6种药品进入最终目录，进入目录认为是利好首先关注品种是否进了最终目录，进入目录我们当做是利好。因为公司如果能接受这个谈判结果，那一定是以价换量能够获得更大空间，公司本身肯定做过详细测算。此次有 6种药品进入最终目录，上市公司中，信立泰的艾力沙坦、亿帆医药的复方黄黛片、康弘药业的康柏西普、西藏药业的新活素、康缘药业的银杏二萜内酯葡胺、天士力的重组人尿激酶等进入了最终目录。

此次谈判平均降幅40%-50%，降价幅度较小的利好程度高重点看降价幅度，在同样进入最终目录的情况下，如果降价幅度越小，我们认为越有利。此次谈判整体降价幅度在45%左右，所以降价少于45%的认为是利好程度较高的。进入医保后，药品费用由医保基金和参保人共同承担，各地统筹制定比例，一般至少报销70%，相比进入医保前，患者所承担的费用大大降低，所以肯定能够促进放量，这种情况下降价幅度越小越是利好。

在关注谈判结果的同时，也要考虑竞品的影响考虑竞品的影响，这个需要综合评价。可以看到这次谈判是有不少竞品一起谈判，我们认为在两种药品疗效、质量相近的情况下，如果进口和国产产品支付标准相近，那最终放量阶段，进口产品会占优势，特别是高价药。随着医保支付标准的推行，医院会进一步控制医保开销，在同一种疾病的治疗中，疗效接近的情况下，医保支付标准低的药品会占据优势。

对公司业绩的影响，还需要分析各个品种的弹性入选品种对于公司整体业绩弹性的影响，需要综合考虑该品种的市场空间，以及该品种所占公司的营利比例。虽然本次入选谈判目录的都是一些市场空间相对较大的创新品种，但是对于公司的影响还是要综合考虑品种的弹性：

市场空间大的，在公司营收占比高的，有望能贡献更大的弹性，关于品种的具体弹性分析我们会有跟踪报告。

结合此次医保谈判的结果：信立泰（艾力沙坦降幅2 %），康弘药业（康柏西普降幅17%），亿帆医药（复方黄黛片降幅 0%），天士力（重组人尿激酶原降幅17%），康缘药业（银杏二萜内酯葡胺降幅48%），西藏药业（新活素降幅50%）。我们初步认为最受益的依次为：亿帆医药、信立泰、康弘药业、天士力、康缘药业等。

风险提示新医保的施行还有一段时间，各地报销比例的差异，产品推广不达预期。