幸福快乐上海证券加息有助减低影子银行规模依依不舍

上海证券：加息有助减低影子银行规模 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

6月27日，刘鸿儒融教育基金会与上海金融与法律研究院共同举办的第9期“鸿儒论道”专题座谈。主讲人张化桥发表了关于影子银行的相应演讲，与会的小额贷款公司老总参与了讨论。上海证券研究所固定收益研究员出席了会议。以下为我们参会人员整理的会议记录（未经大会论坛审阅）。

1.中国的影子银行究竟在哪里？五年前影子银行在中国还不成气候，它充其量不过是让被银行忽略的小型企业有了一条获得信贷的途径。如今的影子银行却在迅速膨胀，并逐步演变为金融系统的一个重要组成部分，但由于信息不通畅，人们对影子银行仍然知之甚少。中国最大的影子银行是信托投资公司，和银行的千奇百怪的理财产品。这是金融体系中最大的风险。而小额贷款公司和民间借贷实在是小打小闹，不值得一提。中国的信托资产规模在2008年底只有1.2万亿。2011年底它几乎上升到5万亿。2012年6月末，它又涨到5.54万亿。这个速度大大超过整个金融系统资产的增长速度。银信合作和银行发行的理财产品实际上也是把资金从左口袋转到右口袋，变相提高利率。

2.影子银行为何如此猖獗？原因就在于利率管制。人民银行给老百姓定的存款利率太低（远低于通胀），然后，银行即使再加了3－4个百分点的利差（虽然这个利差太大，反映了银行的低效率和暴利）之后的放款利率相应地还是太低。所以全国正规市场的资金价格太低，且为高质量的原创内容更新（没办法的办法）。第二点贷款需求被人为地刺激起来了，连低效率的项目也可以依靠贷款并有利可图。国有企业的烂项目和有关系的民营企业的投机项目占用了大量信贷资金。那么，普罗大众只剩下三条路：付高息，走歪门，或者受饥饿。

付高息和走歪门当然主要是指信托公司和银信合作。相比较，小额贷款公司和典当行的所有贷款加起来，不超过6000亿元，相当于信托资产的九分之一以下。而且，小额贷款公司和典当行的信贷资金基本上是股东的自有资金，放款决策也分散在6000多家单位，这跟危险的银信合作完全不一样。银信合作使用的是"别人的钱"，爽多了，杠杆高多了，投资决策集中多了，风险也就大多了家居基本是一屋一彩电。