煤炭石油迎来历史性发展机遇

煤炭石油：迎来历史性发展机遇 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

煤化工产业链：设备企业即将迎来历史性机遇“十二五”国内煤化工计划投资额超过2万亿。我们认为续“十一五”传统煤化工大规模扩张后，“十二五”将迎来新型煤化工爆发期。煤化工设备有望成为未来5年煤化工产业最大的受益板块。

煤化工设备板块爆发时间点：始于四季度或明年一季度工程设计企业的订单是煤化工设备产业更为可靠的先行指标，通常领先2- 个季度。2011年上半年中国化学新签煤化工工程设计合同28 亿元，增速大幅超过200%。我们认为煤化工设备板块爆发的时间点，始于2011年四季度或2012年一季度。

产业政策已有所松动，示范项目开始盈利有望形成良性循环产业政策、技术成熟度和水资源承受能力是煤化工产业最大的风险和约束。我们认为产业政策目前已有所松动，部分地区水资源丰富，煤制天然气、煤制油发展前景看好。示范项目的成功投产和盈利有望形成良性循环，促使产业政策的进一步松动。

煤化工设备：“十二五”需求规模有望超根据用水量的不同5000亿元“十二五”期间煤化工计划总投资额超过2万亿元，我们测算煤化工设备“十二五”需求超过5000亿元，其中煤化工非标压力容器需求为年均250- 00亿元左右，“十二五”期间年均增长4 %。

核心设备受益最大——气化炉：张化机；空分设备：杭氧股份拥有自主知识产权的航天炉已在安徽临泉、河南濮阳成功投产，目前航天炉已签订单2 套，在煤制天然气等哈马斯和法塔赫必须解决双方此前在达成“麦加协议”时遗留下来的难题领域前景看好。

煤气化对大型空分设备需求巨大。杭氧股份在神华、大唐等煤化工项目已获较多订单，未来有望获得煤化工工业气体供应订单。

投资建议：首次给予煤化工设备行业“推荐”评级，看好煤化工关键设备气化炉、空分设备发展前景，推荐张化机、杭氧股份。

主要风险因素：煤化工产业政策松动程度低于预期