幸福快乐国海证券存量行情基本结束依依不舍

国海证券：存量行情基本结束 -02 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点1、市场短期观点：珍惜最后的撤退机会在过去的两个月中，我们持续的推荐了中小创，但今天随着再次降息，第一阶段即宽松与改革预期不断自我实现和强化阶段的结束，存量行情也将宣告结束，珍惜最后的撤退机会。存量行情虽然结束了，但是市场全面走强的逻辑并未确立，因此短期主板只有脉冲行情的可能，冲击前高后大小盘一起回调。市场机会将更加集中在个别增长明确的板块比如环保，核电，特高压，部分化工，农业信息化等在上次周报《存量行情会持续多久？》中强调，尽管我们在12月底创业板大跌时就开始反复讲，成长转型的大逻辑不会改变。在估值修复后，在第一阶段即宽松与改革预期不断自我实现和强化的后半程，市场机会主要是回归到中小创的成长逻辑，所以我们反复推荐白马成长。而今我们也看到了互联热情从单纯的TMT不断扩散到传统行业。

当前的行情似乎回到了存量博弈的时代，但是我们必须指出，历史不会简单的重复。

之前我们强调，从上证走势本身来看，反弹到 200点后可上可下，接下来两种走法，一种走法就是我们有些企业也应反思自己从 200开始掉头向下，继续原来的调整节奏，并且跌破 000点，调整幅度扩大到15%即到达2850靠近半年线，为将来的反弹打开更大的空间。另一种是春节前后这几个交易日内继续反弹到 400点，期间中小创继续精彩，互联继续全面开花。但是全面走强的逻辑并未确立， 400点仍然难以有效突破，之后大小盘一起回调。

中小板综指和创业板综指都已进入明显的背离态势，短期回调的时机也已成熟。看来市场选择了第二种走法。

对于中小创，我们需要注意两点，一者，互联龙头乐视和上海钢联最近出现高位跌停式调整，龙头是否能再次走强非常关键。二者，中概股在过去两个月出现了显著回调， 60腰斩，百中兴发布了Blade880升级版N880E、N788、N855D等千元机型。另外还推出了全新的“旗舰”产品线Grand智观系列机型N970.但这款重点机型的售价却仅与HTC的千元智能机相仿。品牌支撑力不足的情况下度和阿里巴巴都回调20%多，这是对创业板的一个严重警示。