申万宏源三类股东问题受关注度上升源泉

申万宏源：三类股东问题受关注度上升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

三板做市跌幅趋缓，“三类股东”问题受关注度上升。本周市场政策面仍风平浪静，据二十一世纪经济报道，“目前在IPO审核当中，‘三类股东’的相关问题或由不排斥转为被谨慎对待”，一时激起投资者强烈反响。早先投资者对“三类股东”问题破冰开始乐观主要是受到海辰药业和长川科技携“三类股东”顺利过会的影响，但这两家公司并不具备代表性，其中，海辰药业的四个资管计划均为1对1设立，穿透方便，股权清晰，而长川科技也是穿透了16位自然人，并经保荐机构核查后才通过。由于股转公司对于“三类股东”投资新三板保持开放态度，因此过去几年有不少新三板公司已经具有“三类股东”，而这些股东对发展新三板也起到了巨大的作用，但随着越来越多公司选择从新三板转去A股，IPO时如何处理这些股东成为关注的焦点。如果“三类股东“为成上市障碍，将进一步降低优质公司上新三板的动力，也降低新三板公司做市的动力。对于已经具有”三类股东“问题的公司来说，如何清理它们成为问题，企业和产品方都将付出巨大代价。从目前来看，“三类股东”并不成为硬性障碍，管理层主要考虑的是“股权稳定性”和“权属清晰性”，但衡量标准的缺失，使不少公司IPO面临较大不确定性。

持续4天的“断气”使得寒冬里的乌克兰乱了阵脚我们也期待监管层能尽早给出明确回复，修正多层次资本市场对接的龃龆问题。

挂牌：一周新挂牌39家，休闲服务行业居多。截至2017年6月9日，新三板挂牌公司已达11283家，本周新挂牌39家，其中做市转让1559家，协议转让9724家。行业分布方面，上周新挂牌39公司共覆盖15个申万一级行业，22个申万二级行业，其中休闲服务（8家）、机械设备（6家）、计算机（5家）家数居多。

交易：做市指数继续下探，一周交易额48.7亿。上周市场成交量和成交额分别为9.9亿股和48.7亿元。上周做市成交量和成交额分别为3.6亿股和19.3亿元；协议公司成交量和成交额分别为6.2亿股和29.4亿元。

估值：做市PE（TTM）均值36.8倍，继续下滑，中值18.7倍，略微下滑。创业板PE（TTM）均值82.2，做市股票估值与创业板差距仍大。

融资：上周新增计划融资59.0亿元，完成融资16.5亿元。来自17个申万一级行业的52家公司共计划融资59.0亿元，其中休闲服务行业计划融资金额最多。来自17个申万一级行业的37家公司共完成融资16.5亿元，其中机械设备行业完成融资金额最多。

IPO概念:IPO辅导和申报公司分别增加9家和4家。截止本周五（），公告进入IPO辅导但未申报的挂牌公司453家，比上周增加9家。IPO首发申报但未过会的挂牌公司100家，IPO申请已过会但未上市的挂牌公司2家，IPO成功上市的挂牌公司18家。