原油回归油脂尚弱油市奏响调整永恒

原油回归油脂尚弱 “油”市奏响调整

这几天的原油、油脂走势有些反常。

在2012年迎来开门红之后，国际原油价格一反2011年10月以来的大涨态势震荡回落，并跌破了100美元/桶大关。但是，纽约原油期货交投最为活跃的2月合约在北京时间14点左右开始强劲反弹，截至北京时间19：00整，该合约最高至每桶99.65美元，大有重回百元之势。至于油脂市场，由于预期中的春节消费并没有明显提振行情，期价依然维持弱势。

把主要的精力放在最具有追求价值的东西上。 原油将合理回归

自2011年10月以来纽约原油期货由70美元一路上涨至100美元之上，即使在美元指数大幅走强的情况下，原油价格并没有受到抑制，并且一反商品市场的整体弱势，一枝独秀与美元指数同步上涨。但进入一月后，原油价格在创出新高后，开始震荡下跌。

国内大宗商品数据提供商生意社总编刘心田认为，前期原油大涨与其余商品走势相背离，近期下跌是正常的回归。他分析，前期原油走势反常体现出三个特征：一是原油具备战略属性，前期上涨非供求因素导致;二是金融市场对原油后市预期较好，但终端需求却发出信号，这种分歧必然会反映到市场上;三是前期原油大涨与其余品种走势多不一致，尤其是在下游产品价格未明显上涨的情况下，独自大幅上涨。正因如此，市场人士认为原油近期的回落属于正常回归。

刘心田认为，如果原油下游品种价格在目前基础上涨10%左右，那么原油在100美元附近比较合适。如果下游品种上涨不明显，那么原油价格在美元之间是可以接受的。

光大期货分析师高华也认为，从国际原油走势的季节性规律来看，10月份至次年2月份多为原油的调整期，油价多表现为震荡偏弱。并且，近期支撑国际油价大幅走高的伊朗紧张局势不一定加剧。所以，原油价格存在季节性回落的基础，偏高的地缘政治风险升水有望逐步削减，在3月份汽油消费明显好转之前，国际油价仍有回落空间。

油脂继续弱势

国内春节消费的因素并没有给油脂带来预期的提振。虽然2011年12月中旬以来，由于南美天气因素的炒作，油脂市场出现止跌反弹，但在南美降雨以及投机盘卖压的影响下，近期反弹势头有所放缓。

在市场人士看来，本轮大豆价格反弹的最重要因素是南美天气炒作。近期随着南美降雨，使得炒作热情稍微缓和，而棕榈油市场因马来西亚遭遇强降雨侵袭，减产担忧明显推高价格。

自2011年9月以来，由于欧债危机的影响，商品基金在豆类油脂市场上纷纷减持多单，增持空单，但在南美天气因素的影响下，商品基金开始回补所持空单，浓厚的空头氛围有了明显改善。

净空的回补使净多头有所增加，但目前资金流入并不多，所以对短期提振的作用有限。如果南美的天气转好，大豆上涨也很难持续。浙商期货首席油脂分析师朱金明认为。从供需来看，由于国内棕榈油、大豆库存都很充足，商家提价的意愿也不是很足，所以春节长假临近并没有给油脂带来预期中的提振。

终端市场或是贸易商都有少量的存货，直到正月十五的备货需求都较淡，此时难有大的行情，上海中期分析师邓宁宁认为。

国泰君安期货认为，上半年尤其一季度，油脂豆类期价可能面临南半球产量低于预期、北美新年度播种预期低于本年度、原油持续走强以及生物燃料需求增加等因素的支撑，抵消偏弱需求、全球经济放缓等因素的制约。油脂豆类期价在一季度震荡筑底，且上半年底部抬升的可能性大。( 熊锋)

1月16日国内大宗商品期价涨跌幅(%)

品种 1月13日(收盘价) 1月16日(收盘价) 涨跌幅(%) 涨跌 单位 交易所

天然橡胶 25050 25580 2.12 530 元/吨 SHFE

PTA 8616 8690 0.86 74 元/吨 CZCE

燃料油 5130 5161 0.60 31 元/吨 SHFE

螺纹钢 4229 4240 0.26 11 元/吨 SHFE

白糖 6421 6435 0.22 14 元/吨 CZCE

焦炭 2041 2045 0.20 4 元/吨 DCE

锌 15290 15310 0.13 20 元/吨 SHFE

铜 58000 58030 0.05 30 元/吨 SHFE

铝 16210 16215 0.03 5 元/吨 SHFE

棉花 21140 21140 0.00 0 元/吨 CZCE

早籼稻 2563 2559 -0.16 -4 元/吨 CZCE

玉米 2289 2279 -0.44 -10 元/吨 DCE

黄金 336.65 335.15 -0.45 -1.5 元/克 SHFE

铅 15490 15420 -0.45 -70 元/吨 SHFE

菜籽油 9488 9400 -0.93 -88 元/吨 CZCE

棕榈油 7996 7920 -0.95 -76 元/吨 DCE

PVC 6925 6850 -1.08 -75 元/吨 DCE

LLDPE 9780 9665 -1.18 -115 元/吨 DCE

强麦 2354 2324 -1.27 -30 元/吨 CZCE

豆油 9004 8886 -1.31 -118 元/吨 DCE

大豆 4318 4259 -1.37 -59 元/吨 DCE

豆粕 2913 2873 -1.37 -40 元/吨 DCE

注：以上均为连续合约，数据来源世华快讯;品种取值截止北京时间1月16日18：00。