何天仲风电业务佳华电福新可期待

今年内地社会用电需求持续回落，发电行业的发展也进一步分化。截至6月底，今年上半年全国规模以上电厂发电量仅同比增长0.6%，其中火电发电量同比下降 .2%，但水电、及核电发电量却分别同比上升1 . %、26.2%及 4.8%，清洁能源表现优胜。本周笔者推介华电福新，因其为内地领先的多元化清洁能源供应商，业绩增长稳定。目前集团装机量仍在持续提升，增长前景吸引，加上估值处于相对低位，值得关注。

据集团公布的中期业绩报告，截至今年6月底，集团今年上半年录得收入74.95亿元（人民币，下同），按年增长11.9%；经营利润同比微跌0.8%至25.4亿元；股东应占利润按年上升11.7%至11.69亿元。期内集团控股装机容量同比上升18.6%至1.25万兆瓦，其中风电及太阳能装机容量分别同比大升 7.5%和57.5%。期内水电、风电、煤电及太阳能业务对经营盈利的贡献占比分别为16.19%、45.1%、 0.6 %和8.75%，清洁能源是集团未来最主要的发展方向，而风电成为了对盈利贡献最大的分部。

业务增长能见度高

期内集团风电业务表现出色，上半年集团风电新增装机量为108MW，全年料可达到1.5GW，且按集团规划，未来2至 年风电新增装机量将会继续保持在1GW至1.5GW规模，风电业务将保持扩张势头。目前集团投资的风电主要集中在甘肃、新疆及 等地，上半年该些区域的限电达到17.5%，随该些区域的特高压输电线不断完善，限电情况将有所改善，风电产能仍有进一步提升空间。

另外，上半年福建遭受枯水期，集团水电业务表现逊色，不过下半年水量充足，水电业务改善机会大。煤电方面，今年煤电电价虽有所下降，但由于煤炭价格也出现下跌，预计生产成本的减少可抵消电价下调的负面影响。核电方面，下半年福清1号机组需进行大修，估计停运约 个月，不过2号机组今年底有望投入运行，核电业务明年上半年或将迎来大增长。

估值方面，以10月12日收市价 .1 （港元，下同）计，华电福新对应市盈率（P/E）和市账率（P/B）分别为10.87倍和1. 6倍，考虑到集团较明朗的增长前景如果再降压，估值相当吸引。集团清洁能源占比高，扩张势头劲，且长远受惠国策支持，值博率高，建议在 就是从人民群众的生产生活实践中形成共识；到群众中去.0元附近买入，目标价4.5元，止蚀2.6元。（笔者为证监会持牌人士，没持有上述股份）