山西证券物价数据趋稳货币政策边际变化无支位置

山西证券：物价数据趋稳 货币政策边际变化无支撑 类别： 机构完善金融监管协调机制： 研究员：

[摘要]

事件：

8月9日，国家统计局公布7月份物价指数。CPI指数同比1.4%（前值1.5%），预期1.5%，环比0.1%（前值-0.2%）。PPI指数同比5.5%（前值5.5%），预期5.5%，环比0.2%（前值-0.2%）。

点评：

天气影响致菜类成为提升CPI主要因素，猪在西宁市城西区一大型商场内价未来可能成为食品项变化的主要因素。7月份CPI同比1.4%（前值1.5钢厂盈利的好转%），翘尾因素1%，新涨价因素0.4%，消费类同比0.5%（前值0.6%），服务类同比2.9%（前值3%）。食品类CPI同比-1.1%（前值-1.2%），连续第6个月为负，但处于边际上升通道；非食品类CPI同比2%（前值2.2%），连续第3个月回落。分项来看，食品烟酒CPI同比-0.1%，交通和通信CPI同比-0.2%，这两项同比负增长是造成CPI同比小幅下降的主要因素。食品类来看，粮食类CPI同比1.60%（前值1play 　　李鹏体操表演流动雕塑.52%），畜肉类CPI同比-9.8%（前值-10.54%），猪肉类CPI同比-15.5%（前值-16.7%），鲜菜CPI同比9.1%（前值5.82%），水产品CPI同比4.3%（前值5.12%），鲜果CPI同比1.7%（前值9.87%）。鲜菜类是食品上升的主要原因，7月份由于高温及强降雨等影响，鲜菜价格上升较多，但8月份鲜菜价格不具备继续上涨动力。畜肉类，特别是猪肉类依旧是降低CPI增速的主要原因，猪肉CPI同比已经连续第6个月同比负增长。

22省市猪肉平均价连续7个月下降叠加高基数因素造成猪肉同比持续负增长。7月份猪粮比小幅回升，主要因素在于农产品价格下降幅度较大，随着后期产品价格上升，猪粮比不具备继续上涨空间，农户扩大养殖意愿可能并不强烈。另外，生猪存栏及能繁母猪存栏变化同比环比均为负，未来猪类库存可能逐渐减少。未来猪肉价格小幅回升，叠加低基数因素，猪肉价格同比会上升，猪肉类价格可能是未来拉动CPI的因素，但涨幅有限。

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