半导体电子设备智能家电或推升板块估值荐股物业

半导体、电子设备：智能家电或推升板块估值 荐 股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

受益房地产滞后拉动，白电销量有望维持较快增长由于房地产从2012年下半年开始旺销，持续至今约一年半时间，其对家电销售的滞后拉动从今年 季度刚开始体现，我们预计可维持到明年上半年。空调内销增速有望维持较高，出口有望受益欧洲需求复苏。虽然空调竞争可能略微加剧，产品价格上涨趋缓，但原材料价格下降应将继续推升行业毛利率。

自2015产登记资料的单位、个人应当向不动产登记机构说明查询目的 黑电景气恢复尚待时日，新进入者加剧竞争黑电行业受政策退出影响，下半年内销持续下滑。考虑到近期销售仍然不佳以及明年上半年的高基数，行业景气度恢复尚待时日。智能电视热潮吸引乐视、小米等众多新进入者，它们推出的低价产品冲击中高端产品价格，侵蚀行业盈利能力。期待传统电视企业推出消费者体验好的产品应对。

业绩增长和估值提升有望双重推动白电板块表现在白电销量稳步增长、上市公司业绩可见性强、板块估值已降至历史低位的背景下，我们预计春节前后白电板块将完成估值切换，可望收获增长红利。

同时明年白电智能化进程将开启，各公司有望相继推出智能化新品，若消费者体验好而价格合理，料将刺激更新需求和推动消费升级，同时蕴涵新的盈利模式形成的可能，应有助改善市场对白电前景预期，提升板块估值。

看好白电龙头格力、海尔、美的，维持“买入”评级我们继续看好白电龙头公司格力电器、青岛海尔和美的集团。我们认为格力对空调行业销售旺盛的弹性大，估值较低将充分受益基准切换；海尔智能产品推出和营销模式创新将推升估值，明年完成部分资产注入有望增厚业绩。