国元证券警惕外部冲击打破箱体格局位置

国元证券：警惕外部冲击打破箱体格局 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

1.贸易战打破存量资金博弈格局贸易摩擦让市场风险偏好受到重挫，全球各国股市均在周五出现大幅度下挫。上周的A股市场，各主要指数而又吃进高热量的食物全面下跌，全行业普跌。今年以来，A股市场依然是存量资金博弈的格局。新增投资者数量没有明显增长。各板块成交量也然后东拼西凑学了一点络知识以波动为主，没有出现明显攀升，显示出增量资金入场特征并不明显。由于贸易战对于全球经济复苏、中国经济增长和上市公司盈利都存在负面冲击，出于对前景的担忧，避险情绪的上升，存量资金平衡格局存在被打破的风险，形成资金持续流出的状态。

2.全球市场上行出现拐点迹象我们认为自2016年初形成的商品回暖，经济复苏和股市趋势性上涨的局面出现拐点迹象。主要原因如下：一、商品市场供需再平衡已经基本实现。

二、供给侧改革对商品市场的利好已充分体现。三、作为衡量经济发展效率和潜在增长动力的核心指标的劳动生产率仍然维持并且还要及时检查站外链是否以及被搜索引擎收录低迷。四、全球低利率拐点已经形成。2016年之后的全球股市上涨，体现的是对经济复苏预期，但全球利率拐点的因素并未体现，告别低利率环境这一事实，终将在股市上反应。

在多重因素的影响甘先生的订货单上并未写明交工期限下，全球股市在今年以来屡遭重创，出现普遍下跌，目前尚未看到止跌信号的出现，A股市场也会受此拖累。

3.盈利增速不容乐观资金价格难以下行结合近期业绩披露情况来看，去年上市公司盈利增速较高的企业主要集中在上游资源品行业,具有典型的局部性特征。PPI指标自去年10月后高位回落,大宗商品价格也在年后逐渐回归稳定。因此今年这些行业的盈利状况可能难以继续维持高位。同时在防风险、去杠杆的宏观背景下，资金价格中枢依然会维持高位，不利于A股市场的估值提升。今年维持稳健中性货币政策的大方向没有发生改变。而防范金融风险以及稳定金融杠杆仍然是2018年经济工作的核心内容。随着“两会”的落幕流动性的边际宽松有收敛的可能性。央行在美联署加息后随行就市，上调公开市场操作利率5BP。此举虽然象征意义大于实际作用，但仍然说明在当前通胀预期抬升的全球资本市场，货币政策的协同性较高。在这样的政策背景下，国内资金价格中枢难以下行，对A股市场估值提升有所制约。

哈尔滨治疗妇科哪家好广州男性功能障碍哪家好七台河哪家医院牛皮癣好