半导体电子设备比较优势结构机会物业

半导体、电子设备：比较优势 结构机会 类别： 机构： 研究员：

蒂尔达-斯温顿 《儿子出事了》We Need to Talk About Kevin [摘要]

电子行业整体展望。我们认为电子行业在当前相比其他行业拥有比较优势，体现在如下三点：1、产业链遍布全球，不依托单一经济体；2、确定的结构性需求增长，如智能、超级本； 、绿色的意识形态，如节能减碳的LED。因此全年来看，电子行业拥有结构性的投资机会，如苹果产业链和LED照明。从周期的角度，我们认为整体依旧平衡，期待Q 行业旺季。

关注主题及投资标的。结合对行业的整体看法，我们认为六月有两条主线值得关注：1、智能产业链，维持德赛电池的“推荐”评级；2、LED行业的景气度自年初以来有所好转，背光企稳，照明发力推动需求提升，我们关注照明产业链的个股，推荐阳光照明、勤上光电、鸿利光电、三安光电。

全球电子公司资讯。惠普Q2（截止4月 0日）财报中，营收 07亿美金，同比下滑 %；稀释后EPS为0.80美元，同比下滑24%。冠捷(TPV)Q1营收达2 . 9亿美元，同比下滑1 %，环比下滑19%，主因液晶电视出货下滑，EPS为0.86美分，同比下滑52%。联想2011年度(2011年4月~2012年 月)营收达296亿美元，同比增长 7%，净利4.7亿美元，同比增长7 .1%，营收和获利双双创历史新高。

北美BB值连续 个月突破1。SEMI公布2012年4月北美半导体设备制造商订单出货比初估为1.10，连续第 个月突破1；虽绝对值有所下降，但因出货值提升较快所致。总体反映出半导体业者对下半年的较高预期。

ICInsights：无晶圆厂芯片设计业者高通在2012年第一季超越德州仪器，跃升为全球第五大半导体供应商；高通第一季半导体销售额为 0.6亿美元，同比增长56%。

智能。Gartner数据显示，2012Q1全球出货4.2亿部，同比下滑2%，这是自09Q2后首次出现负增长。展望下半年，Android和Windows的新系统，以及iPhone5的上市有望大力提升智能的全球销量。

绿色照明。4月上市上柜LED台厂的营收总额约新台币8 .2亿元，环比增长2.61%，同比下滑1 %。由于背光市场的备货效应以及主要商用照明应用进入市场旺季，已经切入背光与照明市场的LED厂商受惠；另一方面，受益于韩系与台系厂商在第二季也即将推出直下式电视机种，LED芯片封装厂积极出货，产能利用率可达到八至九成。