日常消费品饲料企业提价荐股位置

日常消费品：饲料企业提价 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

事件：有媒体报道，最近中央督察组进驻广东督查工作，饲料行业也受到波及。受执法的影响，油脂厂的整顿，导致豆粕、豆油等原料供应紧张，珠三角多家饲料企业面临停产或半停产。

分析：根据申万农业了解，本次停产主要针对广东麻涌港一带。麻涌港拥有路易达夫、嘉吉等多家大豆压榨企业，总加工能力超过万吨/天，是国内大豆压榨产能分布最集中的区域之一。但因其隔海与广州亚运村相望，且后者属于下风向，近期受到居民投诉有异味和空气污染，导致督察组进驻，下令停产整顿。预计下周企业相关负责人签署环保保证书后可恢复。不过，农业供给侧结构性改革推进力度加速，大豆压榨行业属于产能严重过程（产能利用率全行业不足60%）且中高污染的行业，不排除之后督察组对其他地区大豆压榨产能进行巡检，从而使豆粕、豆油供应出现断档，推升价格持续上涨。

影响：首先，近期豆粕供应紧张， 日，豆粕现货价格已经上涨 元/吨，涨幅10%以上（之前也在涨，但没有那么迅速）。一方面，压榨利润走高，另一方面，饲料企业受成本压力纷纷开始提价。已金新农为例，产品价格过去一个月来，浓缩料提价 元/吨，全价料提价元/吨。由于下游需求旺盛（尤其是东北环保压力较小，散户补栏积极性较高且能力较强的地区），价格传导机制较好，提价后客户接受能力较强。此外，由于停产导致供给短缺，一些小饲料厂无法开工，部分散户可能选择提前出栏生猪，对华南地区猪价短期形成压力。

投资：1）持续看好大豆压榨行业，标上面用彩色铅笔精致仔细地画出交通标识、倒车路线。更重要的的为ST珠江（京粮股份）。麻涌港停产只是催化剂，更重要的是，月11150将进入南美大豆结荚期（关键生长期），拉尼娜现象导致巴西地区干旱或对大豆产量产生不利影响。目前大豆、豆粕、豆油价格传导机制良好，大豆价格上涨将推升压榨力润回升；2）关注饲料板块，提价推动饲料公司营收和利润水平提升，推荐金新农、禾丰牧业（17年估值均在20X左右）。

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