中信建投黄金与股指兼评月日黄金暴跌吗

中信建投：黄金与股指 兼评4月12日黄金暴跌 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

经济向上、通胀向下，黄金遭弃黄金价格涨跌完全取决于持有黄金的机会成本。机会成本上升，黄金价格下跌。机会成本上升可以表现为美元指数上涨、通货膨胀下降、经济增速上升。美国作为世界经济主导国，走到了经济增速上升，通货膨胀下降的阶段，黄金持有成本上升。投资者必然会下调黄金的配置头寸。

道指与经济环境虽然经济向上、通胀向下的环境不利于黄金上涨，但这种环境却有利于股市上涨。考察道指历史上的几次大幅上升，都是发生经济向好、通胀向下的阶段。

考察经济增长。GDP复合增长率为2.0%（振荡段）；GDP复合增长率为4.1%（上升段）；GDP复合增长率2.7%（振荡段），198 -1999GDP复合增长率为 .6%（上升段）。可以看出股指上升段的GDP复合增长率比前几年高。

考察通胀，观察三个上升段。1921通胀下降；1952通胀下降；1982通胀下降。因此通胀下降是股指上升段的共性。

黄金价格与道指从长期看，道琼斯指数是衡量持有黄金机会成本的一个可靠指标。1967年之前，黄金价格被固定，难以考察。考察1967年之后的数据。会发现，道琼斯指数的两个大盘整阶段，恰好是黄金的两次大牛市。而在道琼斯指数的上升段，黄金价格处于盘整。道指与黄金的价格比值很可能始终会处于一种波动状态。

因为企业目前没资金 4月12日黄金暴跌点评——不是对经济悲观导致黄金下跌4月12日黄金暴跌与美国疲弱的经济数据同时发生，但我认为这只是一种巧合，并不能说美国经济衰退预期导致了黄金下跌。实际上，很多次美国疲弱数据促使了黄金上涨。

这次暴跌是下跌过程中，跌破心理价位之后的一次多头集体平仓、空头加仓行为。而且，未来只要道指继续向上，黄金会继续向下。