用益金融周评哈

1. 经济：CPI小幅走高 但仍处低位

事件：国家公布《2012年12月份居民消费价格变动情况》。

2012年12月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.5%。其中，城市上涨2.5%，农村上涨2.5%；食品价格上涨4.2%，非食品价格上涨1.7%；消费品价格上涨2.5%，服务项目价格上涨2.5%。2012年，全国居民消费价格总水平比上年上涨2.6%。

12月份，全国居民消费价格总水平环比上涨0.8%。其中，城市上涨0.8%，农村上涨0.9%；食品价格上涨2.4%，非食品价格持平（涨跌幅度为0）；消费品价格上涨1.1%，服务项目价格持平

点评：12月CPI同比增速走高0.5个至2.5%，环比增速走高0.7个百分点至0.8%。12月CPI走高主要是因为食品价格上涨，每年春节前基本都是如此，因此属于季节性正常现象。从CPI同比、环比增速来看，物价上涨仍然属于能够容忍的范围。因此货币政策不会出现大的变化。

2. 用电量：用电量继续反弹 佐证经济复苏

并且8战仅失5球的防守也排名西甲第二 事件：国家公布《2012年全社会用电量》。2012年，全社会用电量累计达49591亿千瓦时，同比增长5.5%，其中：第一产业1013亿千瓦时，第二产业36669亿千瓦时，第三产业5690亿千瓦时，城乡居民生活6219亿千瓦时。

点评：2012年全社会用电量同比增长5.5%，创2008年以来新低。而且相比2008年同比增长5.23%，2012年也好不了多少。不过2012年4季度，用电量同比增速已经开始强劲反弹，从9月份的3.45%反弹至12月份的11.48%。用电量强劲反弹，说明经济复苏仍在继续。

3. 外贸：进出口同比增速仍处低位

事件：公布《2012年12月全国进出口总值表》。12月进出口总值为3668亿美元，其中出口1992亿美元，进口1676亿美元，贸易顺差为316亿美元。12月进出口总值、出口总值、进口总值同比增速分别为10.2%、14.1%、6%。2012年进出口总值、出口总值、进口总值同比增速分别为6.2%、7.9%、4.3%。

点评：高盛、瑞银等外资机构对12月进出口数据表示质疑，认为数据太好，不正常。我们认为，虽然12月出口增速有较大幅度的上升，不过仍然低于2012年2月、5月的同比增速，仍然属于正常波动范围，而且仍然处于较低水平。

4. 股市：上涨走势非常健康 依然看多

事件：本周股市继续上涨。上证综指周涨幅3.3%，周五收于2317点。深证成指周涨幅4.6%，周五收于9432点。

点评：本周股市继续上涨，周二上证综指创出本轮上涨新高2332点，周五深证成指创出本轮上涨新高9475点。上涨走势非常健康，继续看多。

5. 债市：转债继续上涨 转债优于纯债

事件：本周巨潮企债指数399481小幅上涨0.02%；上证企债指数000013小幅上涨0.13%。

点评：本周债市小幅反弹，以横盘整理走势为主。观点保持不变，对债市依然保持谨慎态度。因为目前债券的到期收益率比较鸡肋，吸引力非常一般。依然建议持有短期可回售的债券，做好持有到期的最坏打算。

可转债继续普涨局面，21只可转债本周全部上涨，平均周涨幅4.27%。海直转债涨幅居首，一周上涨12.48%。可转债到期收益率仍然处于历史较高水平。目前仍然有3只可转债到期收益率超过4%，6只可转债到期收益率超过3%。可转债仍然处于低风险区域，依然建议持有或加仓可转债。

6. 期市：豆粕走势不明 建议空仓

事件：本周豆粕期货继续上涨。主力合约豆粕1305周涨幅3.78%，收于3376元/吨。

点评：维持上周的投资策略，继续建议空仓。因为目前豆粕价格仍处高位，不宜做多；而下跌趋势仍然不明朗，因此也不宜做空。

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