国海证券缩量横盘走势的打破需要核心板块引位置

国海证券：缩量横盘走势的打破需要核心板块引领 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

川普的信任危机可能会严重阻滞其承诺的各项改革的进程。除资本市场动荡之外，美元指数在上周也回落至川普胜选前水平。我们认为，海外尤其美国政治不确定性的上升可能会引发一系列后果，虽然川普未必会被弹劾，但市场对美国经济的乐以推出 eBayStyle 秀 频道的方式回归中国市场。eBay重返故地为何以时尚百货作为第一战场？对于走秀而言观预期以及市场的风险偏好已经出现了动摇。如果这一信任危机不能很快解除，那么川普税改方案的推进很可能会延缓，而这将导致经济刺激的效果弱于市场预期，从而抑制市场风险偏好。

国内经济层面的风险并不大，但这也为金融去杠杆提供了操作空间和持续性。一季度GDP增长了6.9%，二季度可能会在6.7%-6.8%左右，而2017年的经济增长目标为6.5%，因此下半年决策层对经济回落的容忍度会较2016年有明显提升。由于经济整体依然有空间，因此自3月底以来的金融去杠杆的大方向不会改变，并且其力度和持续性可能会超出市场预期。虽然在去杠杆的推进过程中可能会有暂时性的政策对冲，但是这一方向在当前的经济背景下具有较强的持续性，系统性的流动性风险可能很难出现，但局部、区域性的流动性风险可能很难避免。

缩量横盘走势的打破需要核心板块引领。上周上海市场的日均成交额已经萎缩至1700亿元左右，而上周五上海成交额仅有1502亿。

结合前文关于市场情况的分析，我们认为市场短期可能会进入横盘整理阶段，由于雄安新区题材自4月初以来炒作已经比较充分，而可燃冰、络安全等题材并不具备足够的政策深度，市场在此阶段可能会缺乏核心板块的引领，因此我们建议投资者谨慎看待横盘走势中的阶段性反弹。

我们建议在市场横盘阶段尽可能去布局一些前期涨幅不大、但在近期市场调整中有明显逆市走势、基本面与估值相对匹配的个股。同时我们建议关注基本面较好、成长与估值匹配度高的超跌个股，包括但不限于电子、传媒、计算机、机械等行业。

风险提示：宏观经济大幅下滑、流动性出现紧缩、相关行业政策低于预期。

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