山西证券年月份物价数据点评位置

山西证券：2017年12月份物价数据点评 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

2017年12月份CPI指数同比1.8%（前值1.7%），环比0.3%（前值0.0%）。PPI指数同比4.9%（前值5.8%），环比0.8%（前值0.5%）。

点评：

CPI上行主要受食品价格上涨影响，后期仍存在上行压力。12月份CPI环比0.3%（前值0.0%），食品环比1.1%（前值-0.5%），非食品环比0.1%（前值0.1%）。2017年非食品环比中枢有所抬升，主因在于交通通信及医疗保健的超季节性增长及超预期增长，12月份医疗保健类环比0.1%（前值0.18%），交通通信0.4%（前值0.5%），医改逐步完成后医疗服务会逐步回归常规增长，伴随着非季节性涨价因素的消失CPI非食品增速将下降。CPI上涨主要受食品价格上涨影响。CPI食品环比1.1%（前值-0.5%），CPI食品环比增加较多的原因在于鲜活食品价格的上涨。鲜菜环比1.0%（前值-4.83%），猪肉环比1.1%（前值-0.8%），水产品环比1.1%（前值-1.31%），蛋类环比4.4%（前值1.8%），鲜果环比5.5%（前值2.13%）。，水让他们有一种想法产品同比4%（前值3.22%），蛋类同比11.4%（前值5.55所谓刷子神器%），鲜果同比6.3%（前值3.67%）。12月份全国迎来雨雪天气，天气转冷，鲜活食品价格出现明显上涨。1月份全国普降大雪，物流受阻，预计鲜活食品价格将延续上涨趋势。猪肉价格来看，猪肉环比走势由下降转为上涨，猪肉同比-8.3%（前值-9.0%），同比边际缩窄，猪肉类价格对于CPI的负面拖累作用持续下降，高基数原因使得同比依然为负，未来随着基数走低，猪肉价格同比有望转正。微观数据看，11月份，生猪存栏及能繁母猪存栏变化环同比均为负，连续7个月保持负值而据专家推算，12月份22省市猪肉价格及猪粮比价格均上升。短期看，生猪供给逐渐减少，猪肉价格有望回升。长期看，规模化养猪场投资扩张产能的释放以及规模化养殖带来的成本节约，大型养殖企业对于猪价下行的承受能力增强，猪肉价格存在下行压力。

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