有色金属从供给侧到保增长荐股位置

有色金属：从供给侧到保增长 荐 0股 -06 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

从“供给侧”到“保增长”政府工作报告（GDP及失业率预期）和一月信贷增长使得投资者关注点由“供给侧”改为“保增长”。工业金属全线上涨（价格成本倒挂导致供给收缩、库存不断下降、需求或超预期、美元保持弱势），料可持续，建议关注供给端收缩的锡、锌行业及期货价格已上涨的镍行业；金银价格料将继续反弹（美元弱势+避险需求上升）；稀土、钨行业将是供给侧改革最受益行业（参见报告:中国优势别样红）；碳酸锂价格保持万元/吨不变；高端钛材航空应用有望放量。推荐：锡业、驰宏、岭南、盛达、银泰、西藏珠峰、广晟、厦钨、盛和、五矿稀土、有研、章源等。

工业金属：全线上涨，料可持续工业金属价格全线上涨，铝、锌、锡反弹明显。LME铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为6.5%、1.6%、7.1%、5.2%、6.6%、9.0%；SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为6.0%、1.5%、2.7%、 .7%、7.0%、6.1%。工业金属全线上涨主要是由于：1）价格下滑多年，大部分金属已跌破成本价，导致供给端持续收缩；2）工业金属库存出现了明显的下滑； ）政策刺激下，需求或将超预期；4）美元处于阶段性弱势。建议关注供给端收缩的锡、锌行业以及期货价格出现上涨的镍行业，相关标的：锡业股份、驰宏锌锗、中金岭南、盛达矿业、银泰资源、西藏珠峰、吉恩纷纷陷入了困境镍业等。

贵金属：维持涨势本周美元指数跌0.92%至97.24，COMEX金涨 . %至1260美元/盎司，COMEX银涨5.7%；SHFE黄金涨1.7%，SHFE白银涨0.44%；SPDR持仓量上升 1吨至79 吨。预计黄金价格仍将上涨，主要是由于：1）美元指数阶段性走软；2）金融市场动荡和地缘政治危机引发避险需求上升。建议关注：山东黄金、赤峰黄金、西部黄金、中金黄金。 小金属：供给侧改革最受益稀土和钨：稀土和钨是中国优势资源，1）产量全球占比高（分别为85%和82%），2）合法供给稳定，私采超采问题严重； ）行业亏损加剧（15年北方稀土和盛和资源盈利同比降 7%和90%，五矿稀土和广晟有色亏损4.2亿元和2.7亿元；厦门钨业15年亏损6. 亿元，14年盈利4.4亿元；章源钨业15年亏损1.6亿元左右，14年盈利0.65亿元）。供给侧改革或将重点打击私采超采部分，进而影响到金属价格，造成稀土、钨价格的逐步回暖，稀土行业建议重点关注广晟有色、厦门钨业、盛和资源、五矿稀土、有研新材及北方稀土。钨行业建议重点关注厦门钨业、章源钨业。

锂：本周电池级碳酸锂出厂价保持在万元/吨，碳酸锂仍处于供给紧张状态，虽然海外有部分盐湖投产，料16年新增供给较小，短缺仍将持续。

锂行业关注标的：天齐锂业，众和股份（停牌），融捷股份，赣锋锂业。

钛：海绵钛价格不变（0级海绵钛价格为4.6万元/吨），航空等高端钛材有望增长，建议关注宝钛股份。

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