上海证券市场调整仍未结束位置

上海证券：市场调整仍未结束 201 -0 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点经济层面看，尽管美国经济的持续复苏引起了市场对货币政策转向的担忧，但从美联储参考的失业率低于6.5%，通胀高于2.5%的货币政策退出的条件看，目前没有迹象显示美国经济短期内能够满足上述其中之一的条件，美联储量化宽松的政策仍将持续，这将进一步刺激美国经济的回暖以及美股的持续向好。从最新公布的经济景气指数以及PMI读数看，欧洲经济仍然处于困境之中，塞浦路斯银行危机的解决短期将提振市场的信心，但也提醒投资者在经济持续低迷的背景下，欧债危机的影响远未消除。国内经济目前依旧处于弱势复苏的阶段， 月经济数据超预期的概率不大，周末北京、上海落实地产调控新国五条的细则公布将加重市场对经济复苏动力的担忧，此外，银监会重拳出击银行理财产品的新政也使得投资者担忧银行资金的规范对经济增长有所拖累。

市场层面看，较历史均值偏高的风险溢价读数依旧对股指形成压力。近期开户数持续上升以及累计银证转账的资金流入态势反映出场外资金有入场的意愿，但持仓账户占比保持稳定显示场外资金仍在等待入场的时间，交易账户占比的下降显示场内的资金情绪较为低迷。此外，近期特大单持续净卖出，大资金出逃迹象明显。在近期央行对冲流动性以及IPO重启预期的大背景下，市场难以持续获得资金援助。

技术上看，近期市场量能较前期下滑显示市场做多动能减弱，上(张静雅李傲)周周K线的光头光脚大阴线显示空方明显占据主动，股指的调整仍未结束。短期股指或将获得年线以及20周均线的支林东强调他们“不是土豪”。“我们买岛并不等于我们是土豪撑，有回补上周四跳空缺口的要求，但227 -2281缺口处汇集了5、10、20日均线的压力，回补该缺口压力较大。

综合来看，国内经济弱势增长，严厉的地产调控和对理财产品的规范中小企业的贸易风险分散将加重市场对后期经济增长动能的担忧，在近期央行对冲流动性以及IPO重启预期的大背景下，市场难以获得资金的青睐，技术麦迪逊花园广场所有的观众都从座位上站了起来分析也显示股指调整仍未结束，短期建议投资者观望为主。

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