金融稳稳当当赚收益仔仔细细算新股荐股位置

金融：稳稳当当赚收益+仔仔细细算新股 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

与市场预期不同之处：

市场普遍认为新股收益是鸡肋，15年新股收益很低，但是经过我们一批批的仔细测算，我们发现市场预期错误，其实用新股收益除以可参与新股申购资金，回报高达10%，这是完全经得起检验的测算。

市场普遍认为16年由于新股改革，会导致新股申购资金大幅提高，导致收益大幅降低。但事实上，根据最新新股申购情况，我们发现申购资金并没有明显提高，上部分在1万亿左右，下在 千到1万亿，而且可以循环利用市值，那么意味着今年新股收益将远超市场预期。

市场普遍认为注册制会导致新股收益降低，因为发行节奏和价格将市场化。但根据我们研究，市场化是未来方向，但是低价发行原则不第三关也是最重要的环节变，就算未来的战略新兴板，也适用此原则。在市场预期稳定基础上，逐步放开节奏，而价格要放开，估计最快也要到17年，所以这两年的新股收益无疑是资本市场赚钱的最好机遇。

市场普遍认为如果市场波动，会有很大亏损风险。但经过我们选取的新股稳健组合，就算市场再下跌20%，也大概率不亏损，因为蓝筹股的跌幅远小于炒作股，而且蓝筹股的股息和相关新股收益能提供不错的正收益，市场还能再跌20%以上吗？我们预测概率很小，大概率市场是可以稳定的，只要市场不涨不跌，新股稳健组合可以实现20%+的回报，具体测算请见报告，如果用上融资融券，收益还可更高。

2015年新股总收益率达12%，其安全、稳定、连续性的特点使其成为波动市场环境中备受追捧的投资方向。2015年全年分11批共申购新股220只，总发行量151.74亿股，募集资金1578亿元，新股总收益 854亿元，按照每批顶格参与，平均总收益率达到12%，其中上共发行12 . 7亿股，占总发行量81%，冻结资金2.2万亿元，中签率0.45%，收益 22亿元，收益率15.4 %。下共发行28. 7亿股，占总发行量19%，冻结资金1.05万亿元，中签率0.17%，收益5 2亿元，收益率5.08%，我们强调这种结果是完全可以回溯检验，顶格参与的结果。

“金融蓝筹+新股收益”策略的总收益率14%-19%。假设金融股的股息回报率为4%，而16年对应的新股收益率在10%-15%区间，在16年如果股价不动的基础上，可以实现14%-19%，而按照金融蓝筹相对于市场的敏感性，市场要下跌20%-25%，才有可能使得“金融蓝筹+新股收益”组合出现亏损。压力测试后，我们认为新股稳健收益组合是经得起冲击的。

“金融蓝筹+两融杠杆+新股收益”策略。如果加上两融的杠杆，我们认为只要市场稳定，不小概率可以实现25%的年化收益，而这种策略在当前市场中，风险应该比高风险的民间高利贷，无法刚性兑付的信托，跑路潮渐起的P2P领域，要小的多，希望投资者能看清资金流向的大趋势。首先投资门槛，股票银行理财>信托。

最后，就收益而言，在股票市场稳定基础上：杠杆新股收益金融蓝筹（25%左右）>无杠杆新股收益金融蓝筹组合（15%）>信托（7.68%左右）>银行理财（4.5%左右）。杜少已经砍下22分5个篮板4次助攻。

综合来看，“金融蓝筹+两融杠杆+新股收益”对于中等风险偏好投资者是最优选择。