金融券商年月营收数据及投资建议的

作为领先的区域性零售企业 金融：券商2018年6月营收数据及投资建议 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

6月，两市震荡，A股整体由小幅震荡上行转为大幅下跌，上证指数6月下跌8.01%，沪深 00下跌7.66%；债市小幅回落之后，震荡回暖，随着A股接入MSCI，叠加处于估值底，长期资金有望驰援A股。随着世界杯结束等因素，7月股市或将迎来改善，但需密切关注中美贸易摩擦等不利因素所引发的市场波动性风险。

市场下跌拖累券商板块，可比口径下，6月券商整体单月营收环比上升0.14%，净利润环比下降20. %。强者恒强，市场集中度提升明显，从公布的营收数据来看，CR5和CR10的营收占比分别为48.16%、72.86%，高于上月的42. 9%、68.42%。

严监管常态化、金融市场开放加深，创新业务倾向龙头券商场外期权新规发布，场外股权质押叫停，利好龙头券商；对外开放加深，A股正式纳入MSCI，RQFII额度提升，市场活跃度有望提升；“独角兽”回归A股受政策支持，CDR推出有望带来包括投行业务在内的全业务链增量业务，大券商资本实力雄厚、风控合规优秀、人才优秀，将率先受益；今年以来标准化金融资产搭台，纵深推进多层次资本市场建设，“自下而上”的创新格局正在逐步形成，金融创新严格限定在资本实力强与公司治理优良的大券商序列，都有利于少数龙头券商，将开启黄金年代，并享受溢价。