商业零售上海国资国企会议召开了

商业零售：上海国资国企会议召开 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

既然到淘宝来买东西 事件：

1月12日，2010年上海国资国企工作会议召开，会上对09年上海国资国企改革工作进行总结，并对2010年工作进行部署。延续此前的思路，重组联合、优化布局、证券化等关键词将是2010年的工作重点。

点评：

1、09年上海市国资委系统企业经营业绩大幅提升根据2009年12月的快报统计，上海市国资委系统企业全年累计实现营业收入8028.78亿元，同比增长10.6％；实现利润总额408.71亿元，同比增长5 . ％。预计全年本市地方国有资产总量达到12596.79亿元，同比增长约10.7%；地方国有经济共实现生产总值（GDP） 528亿元，同比增长8.8%。上海市国资委主任杨国雄预测，2010年经济发展环境将好于2009年。2010年企业总体运行将保持“平稳上升”的态势，预计企业总体销售将实现6%的增长，利润总额和净利润将比2009年略有增长。2、继续推进企业重组联合，优化国资布局结构杨国雄表示，要积极引导，适时推进条件成熟的企业实施开放性、市场化重组。通过重组，引导企业资源向核心产业和重点产业集聚。目前在国民经济96个行业中，上海市国资委出资监管企业共涉及79个行业，管理层级在三级以内的企业有4家。2010年按照计划，一方面横向收缩跨度，使国资涉及的行业减少为72个，调整的行业包括皮革、毛皮、木材加工、造纸及纸制品等；另一方面，纵向压缩层级，企业集团管理层级控制在 级以内， 级以内的企业集团在2010年由4个增加到10个； 年之内原则上将所有企业的层级都控制在 级以内。相应的，清理非主业企业的动作也将继续。在2009年调整清理470户的基础上，计划在2010年完成 00户非主业企业（含壳体企业）的清理。 、积极推动国有资产证券化根据之前确定的上海国资国企改革方向，要用 至5年的时间，基本完成产业类企业集团整体上市或核心业务资产上市，市属经营性国资资产证券化率由18%提高到40%左右。2009年上海国资通过增发、配股等完成或启动现金融资781亿元，270亿元国有资产实现了证券化，资本证券化率升至25.4%。对于2010年的工作部署方面，上海市国资委主任杨国雄提到以下几点：

（1）市属经营性国资资本证券化率要在2009年的基础上提高个百分点，达到 0%以上。按此推算，2010年将有20 亿-2 7亿元国资通过各种方式实现上市，上海本地股将在资本市场继续活跃。

（2）继续推动企业集团整体上市或核心资产上市，使上市公司成为企业集团主营业务发展的载体。

（ ）在核心资产上市的同时，计划通过资产置换等方式，努力解决长期业绩差、缺乏融资能力的上市公司，特别是ST上市公司的问题；同时，探索解决部分上市公司同业竞争、股改承诺、资产完整性等问题；探索壳资源合理配置的有效途径。

（4）拟于2010年一季度成立一家专司股权管理的国有资本管理公司，以促进国资合理布局和结构优化，满足重大产业建设需求，确保国有资产在流动中保值增值。

4、受益于上海国资整合，重申百联股份“推荐”评级作为国内最大的商贸流通集团，隶属于上海国资委的百联集团将受益于上海国资国企改革。百联集团下属的几个上市公司中，联华超市主要涵盖集团的部分超商资产（包括大型综超、超级市场和便利店）；百联股份主要涵盖大部分百货、购物中心资产；而友谊股份则主要包括联华超市股权、好美家建材以及少部分的百货和购物中心资产。我们预计，为整合资源，实现资产资本化、证券化，百联集团具有向百联股份注入集团非上市相关资产以及友谊股份百货、购物中心资产的现实需要。百联集团表示，只要旗下门店经营发展良好，便会考虑将其注入至上市公司；而不能盈利的资产注入进来只会拖累上市公司业绩增长。

自我们推出公司深度研究报告（见2009年11月17日《百联股份（6006 1）深度报告：估值合理但后市仍有较多看点》以来，截至2010年1月1 日，公司股价已超过我们的目标价位。考虑到（1）公司为上海市商业龙头企业，在上海市南京东路、徐家汇、淮海路等商圈拥有门店。（2）自有物业价值重估、海通证券帐面资产增值、上海国资整合进程的推进。（ ）2010年5月召开的上海世博会带来的商业机遇等多重因素，我们适当调高公司的盈利预测，预计2010年、2011年每股收益达到0.46元、0.57元；按照DCF模型估算，认为公司股票价值达到21.64元，重申“推荐”投资评级。风险提示：国家对信贷政策的收紧导致大盘的系统性风险加大，短期可能对公司股价造成影响；宏观经济的复苏情况将直接影响居民的消费信心和消费能力。