半导体电子设备步入稳定成长结构性机会显著哈

半导体、电子设备：步入稳定成长 结构性机会显著 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

逆转赢球 闵鹿蕾称是财富 核心观点1、行业回顾：2010年不断超预期2、2011年展望：需求稳定，结构性增长机会显著 、政策环境向好，成本上升无伤大雅4、投资策略：“推荐”评级，积极捕捉结构性投资机会1、行业回顾：2010年不断超预期1.1全球半导体市场从同比高增长渐趋平稳全球半导体销售呈现平稳态势全球半导体行业库存升至高位全球半导体出货进入平稳状态，同比增速逐月下将；iSuppli将2010年全球半导体增速从 5.1%下调至 2%。

预计 季度库存比2季度增加10.6%，处于08Q2以来最高水平，第三季DOI（库存天数）比季节调整的同期平均水平高4.8%。

iSuppli预计2011年全球半导体销售增长5.1%，2010~2014年年均增速略高于4%。

全球半导体市场将步入平稳阶段。

1.2面板需求年底将转旺，售价已至底部大尺寸面板总体需求较稳定9月全球面板销售收入与去年同期水平相当根据Displaysearch的统计，大尺寸液晶面板出货量保持稳定，其中8、9月份iPad面板和液晶电视面板出货均创下新纪录。

三星电子10月份的产能利用率降到了85%；LG从8月起限产，当前开工率为8成，台湾的奇美和友达也积极限产，全球面板供应链库存已降到正常水平。

四季度的欧美圣诞假期、我国传统春节即将来临，年底面板月度出货量有望上升一个台阶。

1.2面板需求年底将转旺，售价已至底部数据来源：Displaysearch，长城证券研究所监视器、NB面板已经触底反弹TV面板价格跌幅趋缓经历半年多的调整，9月下旬PC用面板售价已经止稳并小幅反弹，而电视机用面板价格尽管仍在下跌，但跌幅趋缓。

由于库存正常，行业需求前景向上，且面板当前销售价格已经接近甚至跌破资本成本（部件成本+直接费用+人工费用），预计面板价格已经触底，有望迎来一波反弹。

在出货量和价格均有望触底的前提下，我们预计液晶面板产业将从11月份开始缓步回升。