有色金属全球通胀预期抬头荐股位置

有色金属：全球通胀预期抬头 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

一周行业热点事件：环境保护部会同国家质量监督检验检疫总局联合发布了《进口可用作原料的固体废物环境保护共3天。9月22日(星期日)上班。国庆节为10月1日至7日放假调休控制标准—冶炼渣》等11项国家环境保护标准。新标准自2018年 月1日起正式实施。

我们的理解：在去年国务院办公厅印发《关于禁止洋垃圾入境推进固体废物进口管理制度改革实施方案》，要求全面禁止洋垃圾入境后，市场预计我国的废铜进口，尤其是七类废铜进口将大受影响，从而引起国内铜冶炼原材料供应的边际紧缺，最终造成冶炼铜的供应减少，刺激铜价上涨。而目前我国已公布前两批建议批准的限制进口类申请明细表中，2018年第一、二批废从百度与其他搜索引擎同一关键词的搜索结果比较来看七类铜进口批文量较2017年第一、二批同比大幅下降94%。预计2018年国家对废铜，尤其是对进口废七类铜的加强监管将影响废铜进口量 万吨左右。2018年在国内有大量精炼与粗链铜产能释放的情况下，废铜的减少将使铜冶炼原材料的供应更为紧缺，支撑铜价上涨。

最新观点年初至今，原油价格一路上涨突破70美元的大关，引发了市场对于全球通胀抬头的预期。全球通胀可能是全球中美欧日等主要经济体本轮经济复苏的最后一阶段。考虑到本轮的经济周期中美国先于日欧复苏且美国先于日欧加息，因此在本轮全球经济复苏前期美元指数强劲，而在尾声阶段美元指数将重回弱势。在美元走弱，全球通胀预期抬头，经济复苏走向过热阶段，从美林时钟来看大宗商品是比较理想的配置选择，黄金与基本金属中都将有所受益。而美联储在2017年年底完成加息后目前正处于政策利空的空窗期，黄金受益于通胀预期与美元走弱，将有较好的投资机会，推荐山东黄金、紫金矿业、中金黄金、银泰资源、金贵银业。

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