钢铁冷轧毛利将创新高荐股位置

钢铁：冷轧毛利将创新高 荐12股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议继续看好三类钢铁小市值公司。军工核电利好将刺激小市值特钢公司继续上涨，持续推荐久立、大冶、大西洋等；继续关注有转型预期的钢铁小市值公司玉龙股份、常宝股份、西宁特钢；继续看好国企改革类的杭钢股份、首钢股份、贵绳股份。

继续看好板材类公司，沪港通渐行渐近，对宝钢、鞍钢股价构成潜在利好，建议密切关注；另外，关注钢铁物流/电商类标的沙钢股份（近期玖隆正式投运）。

行业点评供需边际改善推动钢价反弹。如我们上周预测，行业供需关系的边际改善将支撑钢价，短期来看该趋势将延续：1）长材盈利持续回落、钢厂库存持续上升、高炉开工率连续下降均反映供给压力将有所改善；2）库存下降及现货成交量高频数据季节性回升，显示钢铁需求有改善迹象。

冷轧毛利有望创新高。虽然钢厂并未减产，但矿价仍有望受市场情绪传导的影响，跟随钢价企稳或小幅反弹。由于生产周期原因，钢价企稳将带来盈利快速回升，前期一直强势的冷轧，其毛利大概率将创本轮以来新高。

本次反弹能否演变为中期反转，我们认为关键在于两点：1）市场情绪能否彻底扭转，并刺改进监督方式激行业补库存；2）终端需求持续较强回升。我们认为上述两种可能性都不排除，但仍需要观察。

经过前期三波上涨后，本周受大盘及军工刺激，钢铁板块仍然选择继续向上，主线仍为我们前期预测的特钢及国企改革。基于盈利回升继续看好板材；基于前期分析继续看好特钢、转型、改革等三类小市值钢铁股。

特色数据1）矿石价格跌破80美金，报78.5美元/吨；2）区域需求平稳； ）钢厂开工率继续下滑。

本周回顾.本周钢铁板块上涨0.79%，超越上证综指0.9个百分点。个股中酒钢宏兴、重庆钢铁、马钢股份领涨，涨幅分别为10.1%、8.1%、8.1%；西宁特钢、方大特钢、大冶特钢领跌，跌幅分别为7.1%、4.2%、 .4%。

.本周需求高频数据总体回升，其中北京大户出货量环比增47.9%。高炉开工率环比降0.6%。各品种钢价继续集体下跌，但跌幅有所收窄，螺纹、线材、热轧、冷轧、中板周涨跌分别为-0. %、-0.5%、-0.7%、-0.5%、-1. %。

行业观点更新1、供需边际改善支撑钢价反弹，矿价将跟随.近几日钢价企稳反弹，符合我们上周关于供需变价改善支撑钢价的判断。

短期来看，我们认为该趋势将延续：1）本周螺纹钢、线材亏损幅度加大，钢厂库存环比增速进一步提升至5%，故钢厂控制产量的动力上升，而与此同时，高炉开工率也的确在连续回落，反应供给压力将有所下降；2）本周社会库存继续大幅下降，逼近1000万吨历史低位； ）跟踪的区域现货成交量数据走势符合往年季节性，呈现回升迹象，我们推测其10月份延续回升的概率较大。

.由于本次反弹动力主要来自需求端，而供给端钢厂并未发生显著减产，故逻辑上矿价风险未充分释放（减产是矿价利空），但受市场情绪均称“没有树葬、花葬和草坪葬”传导的影响，其短期也可能企稳甚至反弹。

.本次反弹能否演变为中期反转，我们认为关键在于两点：1）市场情绪能否彻底扭转，并刺激行业补库存，其支撑因素可能是政策、及钢价上涨的正反馈，短期政策无望，只能期待后者；2）终端需求持续较强回升。我们认为上述两种可能性都不排除，但仍需要观察。

.钢铁利润将迎来回升，冷轧毛利有望创新高。因生产周期特点，钢价反弹将带来毛利大幅度回升，特别是持续强势的冷轧，我们判断其毛利将大概率超过三季度高点，因此继续看好板材类钢铁股。

2、继续推荐三类钢铁小市值公司.经过前期三波上涨后，本周受大盘及军工刺激，钢铁板块仍然选择继续向上，主线仍为我们前期预测的特钢及国企改革。

.继续看好板材类公司，沪港通渐行渐近，对宝钢、鞍钢股价构成潜在利好，建议密切关注；另外，关注钢铁物流/电商类标的沙钢股份（近期玖隆正式投运）。

.军工核电利好将刺激小市值特钢公司继续上涨，持续推荐久立特材、大冶特钢、大西洋等；继续关注有转型预期的钢铁小市值公司如玉龙股份、常宝股份、西宁特钢等；继续看好国企改革类标的杭钢股份、首钢股份、贵绳股份。