银河证券国内形势改善外围高度不确定位置

银河证券：国内形势改善 外围高度不确定 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

上周市场五连阴，沪指破位下行，击穿2 00点整数关口，周跌幅达 .88%。周四晚央行降息，但大盘在利好消息的刺激下高开低走。

本周影响市场的主要因素仍是政策实施的进展和力度，以及希腊大选的高度不确定性带来的外围风险至于为什么看完文章就知道了。。5月份经济下降有趋缓迹象，CPI下降超预期，国内形势有所改善，预计本周市场继续震荡，中期仍维持曲折回升的判断。

目前经济L底压制了我们上半年一直观察的临界区域。从周末已经公布协商后决定摇取6倍数量。中签者将按摇号顺序的经济数据来看，虽然经济低迷，但与四月份相比，下降有短期趋缓迹象。通胀降幅超预期，使得政策预调微调的空间加大。由于增长乏力的担忧已在市场中体现，而通胀好于预期，对市场运行有利。

上周四，央行降息0.25个百分点并开启了利率市场化进程，将强化投资者对于中国以制度释放推动发展的信心。一方面，货币宽松得到确认，这意味着宏观调控基调已经发生本质变化，新一轮降息启动。另一方面，利率市场化的开启则显示管理层加大改革开放步伐，以制度释放来推动经济发展的决心，由此将增强投资者对释放制度红利的信心。尽管周五市场反应比较平淡，但我们认为随着利好因素不断积累，正面效应不断积聚，市场见底将逐渐清晰，中期仍维持曲折回升的判断。

外围市场将迎来具有高度不确定性的一周。西班牙银行危机已无力自己解决，已经向欧盟提出救援请求，如果解救及时有力，则市场有望否极泰来。6月17日大选仅剩一周的时间，民调已经不再公布，希腊是否会退出欧元区也是未知之数。6月日美联储议息会议是否会推出新的货币宽松政策，同样是关注的焦点。市场可能对预期提前反应，加大市场波动风险。

本周主要关注受益于政策放松和改革推进的行业或板块，如非银行金融、房地产、建筑，以及公用事业等财务成本压力较大或需求依赖信贷的行业。