国金证券通胀温和回升货币政策继续稳健哈

国金证券：通胀温和回升 货币政策继续稳健 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

并将其作为整个Chrome系统和Android浏览器及操作系统的基础要素。 通胀温和回升，货币政策继续稳健数据：10月CPI同比2.1%（前值1.9%），10月PPI同比1.2%（前值0.1%）。

1、10月CPI同比提高0.2个百分点至2.1%，与去年同期相比，食品（-1%）、非食品环比（0.1%）变动幅度相似，同比回升主因CPI权重调整，食品权重下降，对CPI同比拖累减小；食品方面，供应充足肉禽类价格回落较多；非食品中，医疗保健表现持续强势，居住价格涨幅超去年同期主因水电燃料价格上涨明显，而衣着季节性上涨、旅游季节性回落。

具体来看，（1）食品方面，鲜活食品市场供应充足，猪肉（-2.8%）、水果（-1.7%）、蛋（-4.0%）类等价格下降明显，蔬菜表现相对较弱（-0.9%）。（2）非食品方面受天气扰动影响，交通工具用燃料（0.8%）等部分能源价格上涨明显，服务类中的医疗保健（0.6%）、服装（0.7%）等也有明显上涨。

2、10月PPI同比提高1.1个百分点至1.2%，涨幅超市场预期，主因生产资料涨幅明显扩大，其中尤以采掘（4.4%）最为突出；行业角度看，受环保、供暖等扰动因素影响煤炭（9.8%）表现最为明显，石油上下游表现均突出，而有色类表现也由降转升（1.5%），化工类仍能保持一定涨幅。

3、未来看，四季度CPI温和波动，PPI继续上行，11月CPI预测区间[2,2.3]，PPI预测区间[1.8,2.2]。一方面，需求侧稳增长政策延续，需求保持相对平稳，供给侧改革推进叠加环保等因素，对物价有一定支撑；另一方面，CPI、PPI去年底均基数较低，特别是PPI，利好读数表现。